20250406-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_32页_2mb

国泰君安期货-能源化工玻璃纯碱周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月6日玻璃与纯碱行业的供应、需求、价格、利润及库存情况，对中期市场走势进行了展望，指出玻璃和纯碱均处于中期震荡市。

玻璃行业分析

主要观点

1. 市场需求：补库因素略有回落，短期去库乏力。
2. 成本端：需关注贸易战带来的成本抬升。
3. 供应端：市场减产不积极，部分装置考虑复产。
4. 趋势分析：
   • 多头交易核心支撑来自政策端，如地产收储和财政支持，保交楼预期增强。
   • 现货价格处于历史低位，厂家亏损，对价格有支撑。
   • 空头交易逻辑为房地产市场难有实质性好转，库存压力大，贸易端囤货乏力。
5. 库存及下游开工：
   • 各地库存逐步下滑，但去库速度放缓。
   • 下游集中补库，现货成交好转，价格上涨，库存下降。
   • 区域价差恢复到正常水平，有利于湖北去库。
6. 光伏玻璃：
   • 价格稳定，市场成交良好，需求向好。
   • 产能后期有一定扩产空间，库存持续下降，样本库存天数约26.23天，环比下降4.40%。
   • 2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比上涨3.64%。
   • 3.2mm镀膜面板价格环比持平，市场整体稳定。

纯碱行业分析

主要观点

1. 供应与检修：
   • 供应端压力重启，大型检修装置陆续提升负荷或复产。
   • 2-3月远兴、金山两家大型厂家轮修支撑市场。
2. 产能利用率：
   • 当前纯碱产能利用率85%，上周为82.4%。
   • 重碱周度产量38.9万吨/周。
3. 库存情况：
   • 纯碱库存约170万吨，轻质纯碱84.7万吨，重质纯碱85.4万吨。
4. 价格与利润：
   • 现货价格持稳，期货市场消化库存压力。
   • 华东（除山东）联碱利润184元/吨，华北地区氨碱法利润-101元/吨。
   • 重质纯碱利润-183元/吨，轻质纯碱利润4元/吨。
5. 未来产能：
   • 潜在新点火产能总计12400吨/日。
   • 潜在复产产能总计12230吨/日，主要集中在华南、西南地区。
   • 拟在建项目包括连云港碱业（110万吨/年）、远兴能源二期（280万吨/年）等，预计在2025年及之后投产。

市场展望

玻璃

• 中期震荡市，短期去库乏力，需关注政策及房地产市场变化。
• 下游补库可能带动价格上涨，但需警惕后期需求走弱。

纯碱

• 中期震荡市，高产量、高库存背景下，下跌空间或有限。
• 二季度-三季度为行业检修高峰期，可能对价格形成支撑。
• 未来纯碱低位难跌，成本及减产预期将成为关键支撑因素。

关键信息汇总

玻璃

• 供应端：已冷修产线总计4360吨/日，已点火产线总计3810吨/日，潜在新点火产能12400吨/日，潜在复产产能12230吨/日。
• 价格：沙河地区价格1210-1300元/吨，华中地区价格1100-1180元/吨，华东地区价格1260-1440元/吨。
• 库存：各地库存逐步下滑，但去库速度放缓。
• 利润：以煤炭为燃料装置利润101元/吨，天然气为燃料装置利润-183元/吨，石油焦为燃料装置利润4元/吨。

纯碱

• 供应端：本周检修装置提升负荷，潜在检修产能7650吨/日。
• 库存：约170万吨，轻质纯碱84.7万吨，重质纯碱85.4万吨。
• 价格：沙河、湖北地区名义价格1400-1500元/吨。
• 利润：华东联碱利润184元/吨，华北氨碱法利润-101元/吨。
• 未来产能：潜在新点火产能12400吨/日，潜在复产产能12230吨/日，拟在建项目总计约575万吨/年。

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