20250329-招商期货-玻璃纯碱周报_玻璃虽反弹供需仍有压力_纯碱震荡缺驱动_37页_1mb

玻璃纯碱周报总结

核心内容

• 玻璃市场：近期价格反弹，但供需压力依然存在，预计价格波动区间在1100（湖北）到1250（沙河）之间。
• 纯碱市场：供应端逐步回升，价格维持震荡，缺乏明确驱动，整体估值处于底部，但长期仍面临过剩压力。

主要观点

1. 玻璃市场分析

• 价格反弹：玻璃价格在下跌至1100关口后出现剧烈反弹，主要受交易因素影响。
• 供需压力：尽管近期产销表现较好，但整体仍面临供应过剩和需求不足的双重压力。
• 库存情况：玻璃库存仍处于高位，部分区域如湖北和华北产销持续超百，但华东和华南需求恢复缓慢。
• 下游需求：房地产新开工较弱，但销售有所好转，尤其是一线城市表现突出。深加工企业订单天数有所下降，需求持续性需观察。
• 成本端：煤炭价格下跌，煤制气玻璃微利，天然气制玻璃亏损，成本端对价格形成下行压力。
• 仓单与持仓：湖北玻璃仓单注册增加，但整体持仓处于高位，跨期价差走强，市场博弈加剧。
• 策略建议：建议在高点进行保值操作，以应对后续价格波动。

2. 纯碱市场分析

• 供应恢复：检修装置逐步恢复，开工率提升，但未来3个月供应仍维持高位。
• 价格稳定：纯碱价格保持稳定，送到价在1420-1450区间，但缺乏明显驱动。
• 库存高位：纯碱库存维持高位，上游待发天数大幅下降，压力增加，价格可能有所松动。
• 利润情况：纯碱利润整体偏低，华北氨碱法仍亏损，联碱法利润环比下跌。
• 下游需求：光伏玻璃有复产预期，但抢装潮预计5月结束，长期需求不乐观。
• 策略建议：建议对纯碱采取观望态度，等待市场明确信号。

关键信息

玻璃产销情况

• 近期产销：3月17日至27日，玻璃产销持续较好，湖北和华北产销均超100%。
• 日融量：3月27日浮法玻璃日融量15.79万吨，同比减少10%。
• 复产预期：下个月有复产预期，预计新增产能约1700吨。

纯碱供应与库存

• 开工率：纯碱上游开工率从78%提升至83%，检修装置逐步恢复。
• 库存情况：纯碱库存高位回落，交割库库存42万吨，厂代发天数约8天。
• 未来产能：未来3个月纯碱供应预计保持高位，新增产能约980万吨。

房地产市场

• 新开工：2月新开工6614万平米，同比增速-24.8%。
• 销售情况：2月商品房销售10259亿元，同比增速0.4%，转正。
• 待售库存：2月商品房待售面积继续累积，同比增加6%。

下游需求

• 光伏玻璃：日融量从8万吨增至9.17万吨，未来有4000吨左右复产预期。
• 深加工企业：订单天数约8天，不如去年，需求持续性有待观察。

后市展望

• 玻璃：现货稳定，盘面博弈增加，价格波动区间为1100-1250。建议积极保值。
• 纯碱：供需仍处于过剩状态，价格预计维持偏弱震荡，建议观望。

风险提示

• 房屋需求可能出现大幅复苏，需关注政策和市场变化。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，拥有丰富的化工品品种套期保值、对冲交易和期货点价经验，熟悉市场结构与周期。

重要声明

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