20241216-银河期货-聚酯产业链期货周报_47页_1mb

聚酯产业链周报核心要点总结

下游需求与终端开工

• 春夏面料表现较好，但整体订单下达节奏缓慢。
• 织造开机率继续下滑，印染环节也出现下行趋势。
• 织物库存压力较大，需求预期逐弱。

产业链供需变化

• 聚酯产业链开工率环比小幅下滑，总利润缩窄至66元/吨。
• 主要品种中，涤纶长丝与涤纶短纤利润均环比承压；部分装置短停或检修，推升库存预期。

PX-PTA-MEG核心逻辑

• PX价格因长约合约及现货走强，加工费继续下行。
• PTA开工下滑，供需整体偏紧，但利润维持水平有所收窄。
• MEG库存降至低位，进口量预计下降，但煤制利润扭亏，开工率回升。

期货与现货联动

• 1月合约基差走强，反映基差点价趋近。
• 月差走弱构成套利空间，但产业链亏损扩大，压力明显。

风险与机会点

• 下游需求修复不及预期，终端库存去化难易。
• 装置检修重启频繁，可能出现供应松动引发的短期价格波动。
• 原材料成本波动通过产业链向下传递的压力。

本报告由 隋斐（期货从业证号：F3019741，投资咨询证号：Z0017025）撰写，提供银河期货有限公司解读。