20230324-中原证券-消费者服务行业月报_淡季不淡_行业复苏步伐稳健_10页_1mb

消费者服务行业月报总结

核心内容

2023年2月，消费者服务行业表现优于沪深300指数，整体上涨3.10%，涨幅位于中信一级行业第12位。行业复苏步伐稳健，多个子行业如酒店、景区、休闲综合和餐饮均实现不同程度的增长。

主要观点

• 行业整体表现：消费者服务行业在2月跑赢市场5.2个百分点，显示出较强的抗跌能力与复苏潜力。
• 旅游市场复苏：春节假期后，旅游市场迎来强劲反弹，线上预订量大幅增长，错峰旅游和冰雪旅游成为新的增长点。
• 交通恢复明显：春运返程期间，全国铁路及民航客运量显著回升，尤其是国际航线恢复迅速，显示出出境游重启带来的积极影响。
• 海南离岛免税增长迅猛：受新增免税店及春节旅游带动，海南离岛免税销售实现大幅增长，带动快递业务量同步上升。
• 酒店市场活跃：2月酒店新开业和新签约项目数量增加，市场布局向旅游目的地和下沉市场倾斜，行业集中度提升。

关键信息

2月市场行情回顾

• 中信消费者服务行业2月上涨3.10%，强于沪深300指数（-2.1%）。
• 酒店板块涨幅最大，达7.54%；景区、休闲综合、餐饮板块分别上涨5.18%、3.22%、3.04%。
• 2月个股表现分化，涨幅前五名包括*ST文化、君亭酒店、行动教育、同庆楼、天目湖；跌幅前五名包括ST凯撒、昂立教育、学大教育、创业黑马、数字人。

行业动态

2.1 消费需求回落，CPI同比上涨

• 2月CPI环比下降0.5%，同比上涨1.0%，涨幅较上月回落1.1个百分点。
• 非食品服务价格节后出现季节性回落，飞机票、交通工具租赁费、旅游价格分别下降12.0%、9.5%、6.5%。
• 飞机票和旅游价格同比涨幅分别为19.9%和3.0%，涨幅回落明显。

2.2 线上数据火热，旅游复苏迎来新起点

• 2月-3月国内自由行和跟团游订单量同比分别增长446%和188%，旅游市场迎来复苏。
• 西安、厦门、青岛、三亚等目的地搜索热度较高，错峰旅游成为趋势。
• 冰雪旅游和赏花旅游热度上升，冰雪景区门票订单同比增长110%，赏花类度假产品预订量同比增长880%。

2.3 春运返程交通恢复昔日繁忙

• 2月全国铁路旅客发送量达2.73亿人，同比增长43.3%；旅客周转量同比增长44.7%。
• 民航国内旅客运输量约4000万人次，同比增长近四成，国内航线执行航班量超33万班次，同比增长16%。
• 国际航线旅客运输量同比增长超五倍，达到83万人次，但仍未恢复至2019年水平。

2.4 海南市场热闹非凡，离岛免税消费火爆

• 2月海南接待游客总人数为859.34万人次，同比下降7.1%；但1-2月累计接待游客增长13.3%。
• 海南离岛免税购物金额、实际人次、件数分别同比增长319.7%、114.8%、284.6%，带动快递业务量增长。
• 1-2月海南快递业务量同比增长32%，其中2月增长81%，显示海南消费市场活力。

企业经营情况

3.1 酒店开业及签约情况

• 2月新开业酒店137家，涵盖全品类，中端酒店最多（52家），其次为中高端酒店（45家）。
• 新签约酒店项目93家，旅悦集团签约项目最多（36家），市场布局向旅游目的地和下沉市场扩展。

3.2 上市航空公司2月客运经营情况

• 国航、东航、南航三大央企航司客座率均超70%，同比均增长超8%。
• 民航国内航线运力投入恢复至2019年水平，国内客流恢复至89.8%。
• 国际航线运力投入和旅客周转量大幅增长，但尚未恢复至2019年正常水平。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 重点方向：
  1. 出境旅游行业，受益于各国放松入境管控和国际关系缓和。
  2. 离岛免税龙头，享受旅游出行放宽和消费升级带来的红利。
  3. 酒店行业，行业集中度提升，竞争格局逐步明确。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业复苏进程。
• 行业政策变化可能带来不确定性。
• 经济恢复速度不及预期可能对行业造成压力。