20230224-中原证券-消费者服务行业月报_新年新气象_行业复苏意正浓_11页_1mb

报告摘要

消费者服务行业月报总结

核心内容

2023年1月，消费者服务行业整体表现低迷，中信消费者服务行业下跌1.80%，弱于沪深300指数（上涨7.11%），行业跑输市场8.90个百分点。其中，餐饮行业跌幅最大，达20.03%；休闲综合下跌13.09%；旅游景区下跌10.16%；酒店行业下跌8.89%。尽管行业整体表现不佳，但春节假期期间旅游市场呈现出强劲复苏迹象，显示行业基本面正在逐步改善。

主要观点

行业复苏明显：春节假期全国国内旅游出游人数达3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；旅游收入达3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
交通出行回暖：春运40天全社会人员流动量达47.33亿人次，创2020年以来新高。民航、铁路、公路等运输方式均实现客流回升，其中民航运输旅客5523万人次，恢复至疫情前的76%。
线上旅游数据亮眼：各大在线旅游平台订单量大幅增长，携程数据显示，春节假期旅游订单较虎年春节增长4倍，跟团游订单同比增长4.2倍，80%以上为跨省远途游。
海南离岛免税消费火爆：春节期间，海南旅游消费金额同比增长115.59%，旅游人次同比增长36.13%。离岛免税购物金额达15.6亿元，同比增长5.88%，免税购物人数增长9.51%，人均消费达9959元。
酒店行业表现强劲：超七成住宿企业营业收入恢复至疫情前水平，近40%实现反超。锦江酒店、华住集团、如家酒店等主要酒店企业RevPAR（平均每间可供出租客房收入）均有显著提升。

关键信息

市场行情

1月中信消费者服务行业下跌1.80%，涨幅位于中信一级行业倒数第3位。
餐饮行业跌幅最大，达20.03%；休闲综合、旅游景区、酒店行业跌幅分别为13.09%、10.16%、8.89%。
个股方面，中公教育、创业黑马、美吉姆、米奥会展、学大教育等涨幅居前；全聚德、西安旅游、豆神教育、金陵饭店、华天酒店等跌幅居前。

春节旅游市场

全国元旦节假期出游人数5271.34万人次，同比增长0.44%，恢复至2019年同期的42.8%。
春节假期旅游收入2658亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年同期的35.1%。
春节期间，三亚旅游消费金额同比增长115.59%，旅游人次同比增长36.13%，成为热门旅游目的地。

交通出行

春运期间全社会人员流动量达47.33亿人次，营业性客运量创历史新高。
民航运输旅客5523万人次，恢复至疫情前的76%；铁路累计发送旅客3.48亿人次，同比增长37.4%；高速公路小客车流量创历史新高，达11.84亿辆次。

免税市场

海南离岛免税市场持续火爆，春节期间免税购物金额达15.6亿元，同比增长5.88%；购物人数增长9.51%。
海南离岛免税市场不断扩容，从五家经营主体10家门店增至六家经营主体12家门店，预计到2025年免税市场规模有望突破1600亿元。

酒店行业

春节期间，锦江酒店、华住集团、如家酒店等主要酒店企业RevPAR均显著提升，部分酒店恢复至疫情前水平，中高档酒店增长明显。

投资建议

维持消费者服务行业“强于大市”评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
建议重点关注：
1. 出境旅游行业，随着各国放松入境管控和国际关系缓和，有望加速复苏。
2. 离岛消费不断升级的免税龙头。
3. 疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。

风险提示

疫情反复
行业政策变化
经济恢复不如预期

投资评级说明

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。