20241128-银河期货-白糖月报_国内外走势分化_郑糖走势强于原糖_12页_1mb

白糖月报总结（2024年11月28日）

市场走势

本报告分析国内外白糖市场，11月整体呈现分化趋势。国际方面，原糖价格震荡偏弱，受UNICA数据拖累，但市场已适应预期，影响有限。国内郑糖表现较强，主要受益于国内供需因素。全球食糖供需格局因北半球增产预期而变化，预计2024/25榨季全球产量微降，消费量下调。郑糖走势略强于国际原糖，源于国内增产预期、进口糖浆和预拌粉增加等，但现货支撑价格。

基本面情况

• 国际供需：北半球开榨期至，焦点转向产量和出口。巴西产量受天气影响，出口高位可能导致短期支撑。印度和泰国增产预期强，但初期出口量低，贸易流可能趋紧。
• 国内动态：新榨季国产糖预计增产100-120万吨，至1100-1120万吨。进口食糖大幅下降，10月进口量同比减半。糖浆和预拌粉进口维持高位，政策调整可能限制影响，需关注消息。
• 价格因素：郑糖维持震荡，源于供需宽松但现货支撑。原糖与白糖价差走弱，政策变化是关键变量。

后市展望

短期原糖震荡，重心移向北半球生产。全球供应恢复趋势不变，国内压力由增产进口主导，但现货支撑缓解跌势。建议关注政策走势，北半球动态。

策略推荐

• 单边：监测糖浆预拌粉政策对郑糖的影响。
• 套利：观望机会。
• 期权：考虑较虚值比例价差策略。

（注：此总结基于报告内容提炼，字数约500字，仅供参考。）