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格林大华期货 PTA 早报 20211216 总结

核心内容

本报告对PTA（精对苯二甲酸）期货市场进行了短期分析，重点围绕供给端变化、成本驱动逻辑、操作建议以及市场风险因素展开。报告指出，PTA市场短期内受供给端缩量和成本因素影响，价格走势与油价密切相关。

主要观点

• 供给端缩量明显：PTA市场库存小幅下降，供给端受到多个装置检修的影响，导致供应减少。
• 成本驱动逻辑较强：由于PTA加工费处于较低水平，成本因素成为价格波动的主要驱动力。
• 短期走势跟随油价：在缺乏明显需求支撑的情况下，PTA价格预计将继续受国际油价波动影响。

关键信息

利多因素

• 装置检修：
  • 恒力石化2#220万吨装置于12月10日停车，重启时间未定。
  • 珠海BP 110万吨装置计划于12月18日进行为期两周的检修。
  • 亚东石化75万吨装置计划于12月2日进行为期一个月的停车检修。
  • 福建百宏250万吨装置于12月1日停车检修，预计持续约25天。
  • 虹港石化250万吨装置于11月29日因故障停车，计划检修10天左右。
  • 福海创450万吨装置于11月23日负荷由9成降至6成，重启时间待定。
  • 扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启待定。

利空因素

• PX价格下跌：12月15日，PXCFR中国价格收盘为827.83美元/吨，PTA加工费水平为599.92元/吨，显示成本支撑较弱。
• 产销下降：12月15日，样本工厂主流产销为41.3%，较前一交易日下降163.5%，表明市场需求疲软。
• 聚酯开工负荷下降：12月15日，聚酯开工负荷为80.69%，环比下降0.3%，显示下游需求不振。
• 织造开工率偏低：截止12月9日，江浙地区织造开工率为56.37%，周环比下降2.56%，处于较低水平。
• 逸盛新材料装置降负：逸盛新材料360万吨装置于12月7日因疫情影响降负至5成，12月9日进一步降至3成，影响供应端稳定性。

操作建议

• 原有低位多单：建议谨慎持有，以应对可能的油价波动。
• 新单操作：建议保持观望态度，等待市场进一步明朗。
• 关注油价变动：由于PTA成本驱动逻辑较强，油价波动将直接影响PTA价格走势。

风险提示

• 新冠疫情：可能对生产及物流造成进一步影响。
• 油价波动：作为主要成本驱动因素，油价变化将对PTA价格产生显著影响。
• 终端需求疲软：下游聚酯和织造行业开工率偏低，可能抑制PTA需求。
• 装置投产及检修情况：未来装置的检修或投产将对市场供应产生重要影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货不对报告的准确性、完整性或建议的可行性作出任何保证。未经授权，不得对本报告进行复制、发布或修改。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询：Z0015610