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格林大华期货 PTA 早报 20211123 总结

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）期货市场的短期走势，指出PTA市场在11月23日前后处于低位震荡状态。主要因素包括下游聚酯行业开工率回升、库存变化、加工费水平以及油价波动等。

主要观点

• 市场趋势：PTA由累库逐步转为微幅去库，但终端新订单跟进有限，对价格形成拖累。
• 成本驱动：当前PTA加工费被压至偏低水平，成本支撑作用减弱，价格缺乏明显上涨动力。
• 油价影响：近期油价高位回落，进一步削弱了PTA的成本支撑逻辑。
• 操作建议：建议投资者暂时观望或采取短线操作策略，避免长期持有。

关键信息

【利多因素】

• PX价格：11月22日，PXCFR中国价格收盘为885美元/吨。
• PTA加工费：11月22日，PTA加工费水平为492.15元/吨。
• 聚酯产能提升：华宝12万吨装置投产，聚酯总产能调至6644.5万吨。
• 装置检修情况：
  • 恒力3#装置（220万吨产能）于11月5日进入检修，预计持续约20天。
  • 扬子石化35万吨装置计划于11月3日停车检修，重启时间待定。
  • 恒力另一套装置（250万吨/年）计划近期停车。

【利空因素】

• 织造开工率偏低：截至11月18日，江浙地区织造开工率为62.13%，周环比上升0.14%，但绝对水平仍偏低。
• 下游补仓有限：11月19日，下游厂商仅小量补仓，样本工厂主流产销为69.4%，较前一交易日上升37.5%。
• PTA装置检修：
  • 四川能投100万吨/年PTA装置于11月1日停车检修，计划11月中旬恢复。
  • 虹港石化150万吨PTA装置于11月12日投料重启，此前于9月14日降负停车。

风险提示

• 宏观政策风险：政策变化可能对市场产生较大影响。
• 油价波动风险：油价的大幅波动将直接影响PTA的成本支撑。
• 终端需求风险：终端需求疲软可能限制PTA价格的上涨空间。
• 装置变动风险：PTA及聚酯装置的投产与检修情况将对供需格局产生重要影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：封晓芬
• 联系电话：010-56711731
• 从业资格：F3048238
• 投资咨询编号：Z0015610