20161219-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_零售板块持续活跃_物价上行继续推荐布局零售板块_12页_680kb

零售板块周报总结

核心内容

2016年12月19日发布的零售板块周报指出，尽管整体股市遭遇大幅下跌，但零售板块仍表现相对较好。行业整体周跌幅为0.96%，高于沪深300指数的跌幅，其中一般零售子板块跌幅为0.72%，专业零售子板块跌幅为2.27%。商业贸易行业在所有28个申万一级子行业中排名第2。

报告认为，零售行业在电商增速放缓、实体零售短期回暖以及社会消费品零售总额增速大幅回升的背景下，具备良好的发展环境。同时，2017年物价上行将为零售行业带来收入和净利润的双重增长，其中超市板块受益更大。

主要观点

• 零售板块整体表现良好：在市场整体下跌的情况下，零售板块跌幅较小，表现优于其他多数行业。
• 物价上行利好零售行业：2017年物价水平将高于2016年，且高点出现在一季度，预计未来几个月零售行业将受益于物价上行，从而推动收入和净利润增长。
• 超市板块更具增长潜力：由于生鲜业务占比高，超市板块将比百货板块更受益于物价上涨。
• 重点推荐个股：
  • 永辉超市：生鲜业务占比高，未来开店进度可能加速，市场担心的高估值将随着业绩的稳定增长逐步消化。
  • 鄂武商A：公司通过股权激励和员工持股提升管理层积极性，业绩仍处于释放期，股价具有安全边际。

关键信息

行业整体表现

• 市场行情：本周沪深股市整体下跌，上证指数周跌3.40%，中小板周跌4.22%，创业板周跌4.85%。沪深300指数周跌4.23%，略好于创业板表现。
• 行业排名：商业贸易行业在28个申万一级行业中排名第2。
• 子板块表现：
  • 一般零售子板块周跌0.72%，优于沪深300指数。
  • 专业零售子板块周跌2.27%，略逊于沪深300指数。

行业新闻回顾

1. 贵人鸟停牌：筹划收购健身休闲产业资产，股票停牌。
2. 家家悦上市：在上交所上市，发行市盈率21.65倍，开盘涨幅达43.99%。
3. 京东与尼尔森合作：推动快消品行业线上线下数据监测，助力品牌商更好地布局市场。
4. Lazada备战东南亚：积极扩展配送网络和供应链，为亚马逊进入东南亚市场做准备。
5. 上市公司公告：
   • 西安民生：筹划境外收购，股票停牌。
   • 大东方：受让控股子公司部分股权。
   • 新华百货：控股股东增持股份。
   • 深圳华强：要约收购触发，不以终止上市为目的。
   • 江苏舜天：控股股东股份解冻。
   • 中成股份：中标埃塞俄比亚重质纯碱项目。
   • 东方创业：出售海通证券股票。
   • 永辉超市：控股股东股份质押。
   • 南京新百：设立徐州东方福来德百货有限公司。

行业重点公司估值

• 表3列出了18家重点零售公司的估值情况，包括每股收益和市盈率（PE）的预测数据。
• 其中，永辉超市的现价为5.09元，预计2017年每股收益为0.26元，PE为19.58倍。
• 部分公司如苏宁云商、海印股份等，其PE数据波动较大，反映市场对其未来业绩的预期存在分歧。

投资建议

• 整体建议：继续推荐布局零售板块，尤其是受益于物价上行的超市板块。
• 个股推荐：
  • 永辉超市：重点推荐，未来业绩增长可消化高估值。
  • 鄂武商A：推荐理由包括管理层激励和业绩释放。
• 投资评级说明：
  • 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级分为看好、中性、看淡。
  • 报告采用相对评级体系，建议客户结合自身情况综合判断。

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信息披露

• 本报告由分析师王俊杰撰写，联系方式为wangjj@swsresearch.com。
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