20160801-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_17页_945kb

零售和现代服务行业分析总结

核心内容

本报告发布于2016年8月1日，由申万宏源研究发布，涵盖零售和现代服务行业分析、投资建议、市场行情回顾、行业新闻回顾、上市公司公告及重点公司估值等内容。报告由证券分析师王俊杰撰写，联系人为张媛。

主要观点

1. 投资建议

• 零售细分领域龙头：持续推荐永辉超市和苏宁云商，认为其在行业整合和竞争优势方面具有潜力。

  • 永辉超市：业绩增长强劲，预计2016年全年净利润10-11亿元，2017年超过14亿元，股权融资概率下降，未来业绩增长将直接推动估值提升。
  • 苏宁云商：战略清晰，线上与线下互补，与阿里深度合作，当前预期较低，股价安全边际高。

• 电商代运营：推荐新华都，其通过外延收购构建了“代运营服务 + 互联网全渠道销售 + 定制产品”的商业闭环，代运营品类拓展是股价上涨催化剂。

• 国企改革：建议关注兰生股份和重庆百货，认为国企改革政策力度大，优质资产注入和净利率提升空间较大。

2. 市场行情回顾

• 整体市场表现：本周沪深股市双双收跌，上证指数周跌1.11%，中小板和创业板跌幅更大。
• 行业表现：申万商业贸易行业整体周跌幅达2.46%，排名28个申万一级子行业第14位。
• 子板块表现：
  • 一般零售子板块周涨0.31%，略高于沪深300指数。
  • 专业零售子板块周跌4.77%，低于沪深300指数。
• 行业亮点：食品饮料板块上涨1.18%，表现最亮眼；计算机板块跌幅达6.56%，表现最差。

3. 行业新闻回顾

• 欧莱雅收购IT Cosmetics：以12亿美元收购美国美妆品牌，旨在刺激销售收入增长，与Urban Decay形成互补。
• 阿里影业亏损：预计上半年净亏损超4亿元，淘票票市场推广费用高昂，但市场排名提升。
• 国美在线与飞牛网合作：共享供应链和流量，探索更大尺度的开放合作模式，创造多方共赢生态。
• LV投资CLIO：投资5000万美元，CLIO整体估值超47亿人民币，计划加快在中国和东南亚市场扩张。
• 上海服装消费下降：受梅雨季节影响，服装消费总额呈下降趋势。
• 罗森便利店扩张计划：计划10年内在中国开1万家店，今年开店速度加快。
• 安德玛盈利下滑：受主要客户破产影响，二季度盈利下降57%。
• 达芙妮关店潮：上半年关闭450家门店，影响销售额。
• 王府井集团创新营销：推出“疯狂消夏节畅游迪士尼”活动，提升品牌形象。
• 其他公告：包括新华锦澄清石墨资产未注入、轻纺城控股股东股份解质、中百集团贷款、友好集团增持、冠福股份业绩增长等。

关键信息

上周个股涨跌幅

• 涨幅前五：

  • 武汉中商：17.33%
  • 越秀金控：10.23%
  • 永辉超市：7.36%
  • 重庆百货：6.33%
  • 厦门国贸：5.27%

• 跌幅前五：

  • 爱施德：-15.04%
  • 天音控股：-10.78%
  • 大连友谊：-10.15%
  • 深圳华强：-9.10%
  • 吉峰农机：-9.08%

重点公司估值

• 永辉超市：现价4.67元，2016年每股收益0.11元，PE 41.55倍，2017年预计PE 17.96倍。
• 苏宁云商：现价10.56元，2016年每股收益0.02元，PE 488.89倍，2017年预计PE 265.99倍。
• 重庆百货：现价28.38元，2016年每股收益1.04元，PE 27.29倍，2017年预计PE 24.97倍。
• 王府井：现价16.52元，2016年每股收益1.15元，PE 14.35倍，2017年预计PE 13.29倍。
• 兰生股份：现价30.43元，2016年每股收益1.67元，PE 18.27倍，2017年预计PE 34.93倍。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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