公募FOF基金一季报分析：公募FOF如何配置资产？-20200526-财通证券-14页_513kb

报告摘要

公募FOF资产配置分析总结

核心内容概述

2020年一季度，公募FOF基金在市场环境和投资策略上展现出特定的资产配置特征。整体规模持续扩张，但平均收益率为负，部分基金回撤较大。FOF基金在资产配置上以债券为主，但也配置一定比例的权益资产，同时对美元资产和商品配置比例较低，现金类资产持续下降。

主要观点

1. 公募FOF规模与类型分布

截至2020年3月31日，全市场共有91只公募FOF基金，其中：
- 普通FOF 19只，规模155.53亿元；
- 目标风险FOF 36只，规模229.21亿元；
- 目标日期FOF 36只，规模73.33亿元；
整体规模从2019年底的382.96亿元增长至458.07亿元，增幅达19.61%。

2. 一季度FOF基金业绩表现

一季度FOF基金平均仓位为87.73%，整体平均收益率为-1.24%；
普通FOF平均收益率为-1.84%，目标日期FOF为-1.81%，目标风险FOF为-0.33%；
最大收益率为3.49%（招商和悦稳健养老一年），最大回撤为-16.35%（普通FOF）；
目标风险FOF整体回撤最小，为-5.05%，体现出其更稳健的投资策略。

3. FOF基金资产配置特征

一季度FOF基金重仓债券类资产，占比达69%；
权益资产占比为26%（股票6.16%，混合20.17%）；
重仓基金类型以中长期纯债型为主（持仓市值89.69亿元，占FOF总规模19.58%），其次为混合债券型一级基金（44.45亿元，占9.70%）；
灵活配置型基金被重仓最多（59只），偏股混合型基金次之（51只）。

4. FOF重仓基金管理人分布

易方达基金是FOF最青睐的基金管理人，重仓基金数量达59只，规模为35.11亿元；
其次为广发基金（37只）、中欧基金（34只）、富国基金（30只）、交银基金（26只）、工银瑞信基金（25只）；
从规模来看，易方达、富国、中欧、交银、广发为前五名。

5. FOF重仓基金明细

最受FOF青睐的基金包括：
- 易方达信用债A（13只FOF重仓，规模6.54亿元）；
- 工银瑞信文体产业（13只FOF重仓，规模1.31亿元）；
- 易方达稳健收益B（13只FOF重仓，规模2.56亿元）；
- 海富通阿尔法对冲A（10只FOF重仓，规模5.62亿元）；
- 富国天利增长债券（6只FOF重仓，规模7.67亿元）；
FOF基金资产配置呈现多样化，涵盖股票、债券、商品、QDII等。

关键信息

资产配置变化趋势

2019年初至2020年一季度，FOF基金对债券类资产的配置比例接近60%，权益资产配置比例为30%；
2019年四季度，FOF基金减持债券，增持权益，股票和混合合计达到34%；
2020年一季度受疫情影响，FOF基金再次减持权益，增持债券，配置比例接近2019年三季度水平。

风险提示

报告数据来源于公开数据，可能存在统计口径差异；
FOF基金的业绩表现和配置策略受市场环境和管理人策略影响，需谨慎对待。

总结

2020年一季度，公募FOF基金在规模扩张的同时，面临市场波动带来的业绩压力。整体配置以债券为主，但部分基金仍持有一定比例的权益资产。目标风险型FOF表现相对稳健，其回撤较小，反映出其在资产配置上的量化模型和风险控制能力。易方达、富国、中欧等基金公司是FOF基金的首选。FOF基金在应对市场不确定性时，倾向于持有美元资产和商品的配置比例较低，显示出对通胀的担忧不显著。现金类资产持续下降，反映出FOF基金在积极配置其他资产。

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