20160801-西南证券-美国共同基金FOF数据解析_公募FOF正蓄势_解析美国看未来_16页_1mb
报告摘要
美国共同基金FOF市场发展分析总结
核心内容
美国共同基金FOF（Fund of Funds）市场自上世纪八十年代起发展迅速，凭借其在资产配置、基金筛选和风险分散方面的优势，成为投资者的重要工具。FOF通过投资多只基金，实现更广泛的分散化投资，从而降低风险，满足不同投资者的需求。
主要观点
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市场概况：
- 美国共同基金行业是全球最大的机构投资者之一，截至2015年底，共有8116只共同基金，管理资产规模达15651.96亿美元。
- 美国共同基金FOF数量为912只，资产管理规模达15,651.96亿美元。
- 近十年来，FOF在共同基金行业中的占比整体上升，2013年起维持在10%以上。
-
资产规模发展：
- FOF资产规模增长迅速，尽管市场竞争激烈，行业集中度下降，但前八名基金公司的FOF资产规模占比仍维持在70%-80%。
- 这些公司通过FOF产品扩大了资产管理规模，符合市场需求趋势。
-
管理模式：
- 主要采用“内部FOF管理人+内部基金”和“第三方FOF投资顾问+内部基金”两种模式。
- 随着市场成熟，专业分工将更加明确，内部FOF管理人可能向第三方或二级顾问模式转型。
关键信息
前八大基金公司FOF布局情况
| 公司名称 | FOF数量 | 资产净值规模（亿美元） |
|---|---|---|
| Fidelity | 87 | 2399.64 |
| Vanguard | 31 | 688.48 |
| T. Rowe Price | 29 | 405.45 |
| American Funds | 25 | 291.5 |
| JPMorgan | 15 | 248.6 |
| PIMCO | 37 | 76.6 |
| GMO | 10 | 202.91 |
| John Hancock | 35 | 400.74 |
FOF与共同基金对比
| 公司名称 | FOF年化收益率 | 共同基金年化收益率 |
|---|---|---|
| Fidelity | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| Vanguard | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| T. Rowe Price | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| American Funds | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| JPMorgan | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| PIMCO | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| GMO | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
| John Hancock | 5.5%-8.5% | 5.5%-10.5% |
FOF与共同基金回报差异
| 公司名称 | FOF年回报 | 共同基金年回报 | FOF与共同基金回报差异 |
|---|---|---|---|
| Fidelity | -0.50% | -0.90% | +0.40% |
| Vanguard | -0.77% | -0.59% | +0.18% |
| T. Rowe Price | -0.24% | +0.36% | -0.60% |
| American Funds | -0.05% | -0.96% | +0.91% |
| JPMorgan | -3.30% | -1.13% | +0.83% |
| PIMCO | -7.79% | -3.60% | +0.19% |
| GMO | -2.58% | -4.19% | +0.61% |
| John Hancock | -1.61% | -1.67% | +0.06% |
FOF在共同基金中的占比变化
| 年份 | Fidelity | Vanguard | T. Rowe Price | John Hancock | PIMCO | GMO | JPMorgan | American Funds |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2007 | 0.24 | 0.11 | 0.14 | 0.11 | 0.04 | 0.87 | 0.17 | 0.18 |
| 2008 | 0.33 | 0.12 | 0.13 | 0.12 | 0.05 | 0.94 | 0.17 | 0.17 |
| 2009 | 0.34 | 0.10 | 0.13 | 0.11 | 0.05 | 0.47 | 0.16 | 0.17 |
| 2010 | 0.32 | 0.07 | 0.13 | 0.20 | 0.05 | 0.51 | 0.16 | 0.18 |
| 2011 | 0.32 | 0.07 | 0.13 | 0.20 | 0.05 | 0.63 | 0.16 | 0.17 |
| 2012 | 0.31 | 0.08 | 0.13 | 0.19 | 0.06 | 0.54 | 0.17 | 0.35 |
| 2013 | 0.28 | 0.07 | 0.18 | 0.32 | 0.06 | 0.53 | 0.16 | 0.35 |
| 2014 | 0.29 | 0.07 | 0.20 | 0.36 | 0.05 | 0.53 | 0.16 | 0.35 |
| 2015 | 0.29 | 0.11 | 0.19 | 0.37 | 0.10 | 0.51 | 0.16 | 0.35 |
| 2016 | 0.29 | 0.10 | 0.19 | 0.39 | 0.10 | 0.50 | 0.16 | 0.35 |
市场对比分析
有共同基金FOF的公司相较于没有布局FOF但资产规模较大的公司，在市场危机（如2008年金融危机）中表现出更强的风险承受能力和分散投资能力，显示出FOF在市场波动中的优势。
市场前景
- FOF的市场空间广阔，尤其在中国公募FOF市场逐步发展后，将有助于打破产品种类单一的局面。
- 中大型基金公司更适合布局FOF产品，因为其规模大、发行时间长，能提供更稳定的年化收益率，通常维持在5%到8%之间。
- FOF是突破公募基金业绩受规模限制的理想工具，具有良好的规模效应。
总结
美国共同基金FOF市场发展成熟，具有显著的资产配置和风险分散优势。FOF的资产规模增长迅速，前八名基金公司占据主导地位，其管理模式也在逐步专业化。FOF在市场波动中表现稳健，有助于提升资产管理规模和客户资源。中国可借鉴美国经验，推动公募FOF市场的发展，提升行业竞争力。
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