20210726-财通证券-公募FOF基金二季报分析_通胀担忧已不在_16页_1mb

报告摘要

公募FOF基金二季报分析总结

核心内容

2021年二季度，公募FOF基金整体规模持续扩张，同时在资产配置和业绩表现上呈现出一定的特点。本文通过分析FOF基金的持仓情况、收益率、回撤及资产配置变化，揭示了当前市场环境下FOF基金的投资策略和趋势。

主要观点

1. 公募FOF基金规模持续增长

截至2021年6月30日，全市场共有162只公募FOF基金，总规模达1343.65亿元。
相比一季度末，规模增长了19.86%，其中目标风险型FOF规模最大，达618.60亿元。
二季度新发13只FOF基金，募集总规模为173.76亿元，新发数量较一季度增加了7只。

2. 二季度FOF基金整体表现

二季度FOF基金平均仓位为87.49%，整体平均收益率为5.15%。
普通FOF型平均收益率为6.03%，目标日期型为6.52%，目标风险型为3.48%。
普通FOF型基金收益率分化较大，而目标日期型基金由于有明确的权益仓位滑道，收益率更为集中。

3. 资产配置变化

FOF基金重仓资产中，债券类资产占比最高，达41.14%。
权益类资产配置比例上升，股票8.59%，混合26.53%。
现金类资产配置比例达15.72%，较一季度有所上升。
QDII和黄金等海外资产配置比例下降，表明FOF基金对海外资产和大宗商品的配置态度趋于保守。

4. FOF重仓基金分布

FOF重仓基金类型中，中长期纯债型基金占比最高，达41.14%。
灵活配置型基金和偏股混合型基金分别以10.21%和10.11%的占比紧随其后。
从数量上看，灵活配置型基金被重仓最多，达208只。

5. FOF基金对基金管理人的偏好

易方达、富国基金、工银瑞信基金、国泰基金和华夏基金是FOF基金最青睐的基金管理人。
从规模来看，交银施罗德、富国、易方达、汇添富等基金公司产品被较多FOF基金重仓。

关键信息

1. FOF基金持仓分析

二季度FOF基金共持有725只基金，涵盖18个类型。
重仓基金中，中长期纯债型基金占据主导地位，其次是灵活配置型基金和偏股混合型基金。
FOF基金对商品类资产的配置显著减少，表明通胀预期减弱。

2. FOF基金的收益表现

二季度FOF基金平均收益率为5.15%，其中普通FOF基金表现最佳。
FOF基金的平均最大回撤为2.15%，显著低于一季度的17.96%。
目标风险型基金的回撤最小，表明其在风险控制方面更具优势。

3. FOF基金的资产配置趋势

从2020年一季度开始，FOF基金逐步减少对权益类资产的配置，增加债券类资产。
2021年一季度，FOF基金对权益类资产的配置比例回落至30%-40%。
现金类资产自2020年初持续增加，二季度达到15.72%。

4. FOF好基组合表现

构建了一个基于季度前十大重仓基金的组合，采用等权加仓方式。
回测显示该组合在2021年二季度显著跑赢沪深300指数，超额收益达4.15%。
组合年化收益率达12.71%，年化超额收益率达17.14%，Alpha达14.09%，显著高于前两年。
组合波动率7.45%，Sharpe比率1.5，表现稳健。

总结

公募FOF基金在2021年二季度展现出较强的资产配置能力和稳健的收益表现，尽管权益类资产配置比例有所上升，但整体仍以债券类资产为主。FOF基金对基金管理人的选择较为集中，头部公司产品受到青睐。同时，由于通胀预期减弱，FOF基金减配商品类资产和QDII，增加现金类资产配置。通过构建FOF好基组合，展示了FOF基金在资产配置和选基上的独特优势，其在风险控制和收益表现上优于市场基准。

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