20240826-国元证券-华致酒行-300755.SZ-2024年中报点评_升级门店_修炼内功_3页_678kb

华致酒行(300755)发布2024年中报，总收获收入5943亿元(+130%)，归母净利155亿元(+277%)，扣非归母净利138亿元(-363%)；2024Q2数据显著下降。降本增效下，费用率下降：销售费用率-0.85pct，管理费用率-0.20pct，财务费用率+0.08pct；毛利率10.5%，净利率稳定。短期受益五粮液价格调整，中期推进门店升级，长期通过定制酒战略提升利润。投资建议：买入评级，预计2024-2026年归母净利253/305/364亿元，对应PE 20/17/14倍。风险包括消费波动、政策等。