20220714-渤海证券-A股市场投资策略周报_宽信用效果持续显现_市场开启震荡缓涨阶段_7页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容概述

本周（7月8日-7月14日）A股市场整体呈现回调态势，重要指数均下跌，市场风格偏向中小盘股。同时，市场成交量有所缩量，北向资金呈现净流出，显示外资对市场信心不足。行业层面，部分行业如建筑装饰、通信、公共事业、环保等表现较好，而煤炭、有色金属、银行、汽车行业则领跌。政策层面，稳就业和稳消费成为当前稳增长政策的重点方向，而市场策略则强调震荡缓涨阶段的到来，结构性行情将逐渐主导。

主要观点

市场表现

• 指数回调：上证综指下跌2.46%，创业板指下跌1.07%，沪深300跌幅较大，达2.73%。
• 风格分化：中、小盘股抗跌能力较强，中证500跌幅为2.33%。
• 成交量与资金流向：两市成交额环比减少5175亿元，北向资金净流出118.75亿元，显示外资情绪偏谨慎。

经济与政策背景

• 出口数据超预期：6月出口同比增速达17.9%，显示国内疫情压抑的需求持续释放，叠加海外需求仍具韧性。
• 进口数据疲软：进口同比增速回落至1.0%，显示国内需求恢复较慢。
• 社融数据回暖：6月社融新增5.17万亿元，超出市场预期，结构有所改善，政府债与企业中长期贷款贡献显著，但居民中长期贷款仍低于去年同期。
• 政策重点转移：从生产端修复转向消费与就业端支持，绿色家电消费刺激政策成为新焦点。

关键信息

行业配置建议

• 高景气板块：
  • 风光电板块：受益于俄乌冲突推动欧洲能源转型加速。
  • 汽车板块：受稳消费政策及车购税减免预期影响，有望持续受益。
• 主题性机会：
  • 农林牧渔板块：具有一定的主题投资潜力。

市场趋势判断

• 震荡缓涨阶段：市场已走完最凌厉的反弹阶段，未来将进入震荡缓涨阶段。
• 结构性行情：在基本面无重大变化的情况下，市场方向仍为上涨，但需关注配置选择。

风险提示

• 海外市场波动：美国通胀高企，联储加息幅度仍为市场关注焦点。
• 政策推进不及预期：稳增长政策的执行效果可能不及预期，影响市场信心。
• 疫情反复风险：7月疫情出现局部反复，可能对经济修复造成干扰。
• 地产销售放缓：地产销售改善节奏放缓，可能影响宽信用政策的持续性。

图表说明（部分）

• 图1-图4：展示市场指数及估值变动，显示市场风格偏向中小盘股。
• 图5-图10：反映市场成交额、AH股溢价、融资融券情况，显示市场流动性趋紧。
• 图11-图12：显示行业涨跌幅与PB变动，建筑装饰、通信等行业表现较好。
• 图13-图18：展示进出口数据、社融结构变化，显示出口超预期，但内需仍待提振。
• 图19-图22：反映市场题材表现，部分板块涨幅显著，部分板块表现疲软。

投资策略总结

在当前市场环境下，投资者应关注政策导向与行业景气度的变化，重点配置具备高景气度及政策支持的行业。随着市场进入震荡缓涨阶段，结构性机会将更加突出，建议投资者精选个股，把握政策红利与行业趋势，以应对市场波动。同时，需警惕海外货币政策变化及国内疫情反复对市场带来的不确定性。