20210418-渤海证券-A股市场投资策略周报_业绩兑现压力显现_关注重要会议基调_9页_1mb

报告摘要

A股市场投资策略周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现调整态势，主要指数均有不同程度的下跌，其中上证50跌幅较大，而创业板指数则基本持平。市场成交额环比下降，北上资金出现大幅流入，显示出外资对A股市场的信心有所回升。行业表现分化，部分行业如汽车、采掘、食品饮料等涨幅领先，而休闲服务、银行、公共事业等则表现不佳。随着一季报披露的逐步增多，市场对业绩兑现的压力加大，资金开始更加关注“估值与业绩匹配”的逻辑。

主要观点

市场回顾

上证50下跌1.88%，上证综指下跌0.70%，创业板指数全周收平。
两市全周成交3.45万亿元，环比减少1248亿元。
北上资金结束连续两周流出，单周净流入247.09亿元。
申万28个行业中，汽车、采掘、食品饮料、房地产、商业贸易等行业涨幅居前，超过1.0%；休闲服务、银行、公共事业、轻工制造、农林牧渔等行业跌幅居前。

贸易差额与经济数据

Q1工业增加值累计同比14.1%，两年平均增长6.8%，略低于2019年水平。
3月工业增加值当月同比大幅回落，主要受低基数效应弱化影响。
一季度固定资产投资累计同比25.6%，两年平均增长2.9%，其中制造业投资两年平均增速为-2.0%，恢复程度最低。
消费方面，一季度社零累计同比增长34.2%，两年平均增长4.2%，显示内需持续回暖。
预计海外供给恢复、内需回暖及大宗商品价格坚挺将推动贸易顺差拐点到来。

行业配置建议

科技板块：以计算机、通信为代表的科技行业值得关注，受益于硬科技定位的强化及政策支持。
防御性板块：银行、房地产、交运等板块具备较好的防御属性，可作为配置重点。

关键信息

政策动态

证监会修订《科创属性评价指引（试行)》，新增研发人员占比超过10%的常规指标，形成“4+5”的评价体系。
新增限制金融科技、模式创新企业在科创板上市，禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业上市。
完善了咨询工作与上市审核流程，强化科创板“硬科技”定位。

流动性与市场策略

临近重要会议，需关注中央政治局会议对货币政策的定调。
当前市场维持“估值下而业绩上”的震荡行情，建议投资者关注业绩超预期的个股。
未来两周将进入一季报集中披露阶段，市场将迎来新一轮业绩考验。

风险提示

国内经济下行压力加大
疫苗推进不及预期
宏观流动性收紧

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

联系信息

渤海证券研究所

副所长&产品研发部经理：崔健 (+862228451618)
汽车行业研究小组：郑连声 (+862228451904), 陈兰芳 (+862223839069)
医药行业研究：陈晨 (+862223839062)
食品饮料行业研究：刘禹 (+862223861670)
宏观、战略研究&部门经理：周喜 (+862228451972)
机械行业研究：郑连声 (+862228451904), 宁前羽 (+862223839174)
计算机行业研究：徐中华 (+86 10 6810 4898)
固定收益研究：马丽娜 (+862223869129), 张婧怡 (+862223839130), 李济安 (+862223839175)
银行行业研究：王磊 (+862228451802), 吴晓楠 (+862223839071)
家电行业研究：尤越 (+862223839033)
金融工程研究：宋旸 (+862228451131), 陈菊 (+862223839135), 韩乾 (+862223839192), 杨毅飞 (+862223839154)
非银金融行业研究：王磊 (+862228451802)
传媒行业研究：姚磊 (+862223839065)
策略研究：宋亦威 (+862223861608), 严佩佩 (+862223839070)