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2017年7月31日交通运输行业研究报告总结

核心内容

2017年7月31日，申万宏源发布交通运输行业研究报告，重点分析集运、航空、港口、物流等子行业表现，并对相关个股进行推荐。报告强调，行业整体处于回暖阶段，运价回升逻辑显著，同时关注区域发展和政策利好对相关企业的影响。

主要观点

1. 集运行业回暖

• SCFI指数上涨：上周中国出口集装箱运价指数（SCFI）收于925.45点，环比上涨10.51%，其中美西线涨幅最大（37.6%），欧洲基本港上涨4.79%，亚洲区域线基本稳定。
• 供需改善：全球贸易持续回暖带动集装箱运量增速回升，预计全年需求增速将达到5%左右。供给端上半年运力增速维持在1.29%，全年运力增速预计为4.2%，供需剪刀差初现。
• 新联盟影响：新三大联盟成立，提高了行业自律性，有效防止了运价非市场性下跌，为行业提价提供了支持。
• 中远海控前景：中远海控现运力约173万TEU，拟收购东方海外国际后运力将突破290万TEU，跻身全球前三，具备较强的运价利润转换能力，再次重申买入。

2. 杭州大湾区建设

• 政策支持：浙江第十四次党代会对杭州大湾区规划作出详细部署，上海市政府表示将支持小洋山区域合作开发。
• 港口优势：上海港和宁波舟山港作为国际化大港，将促进杭州大湾区的贸易及货运发展，提升江海、陆海联运功能。
• 宁波海运受益：宁波海运主营国内江海散运业务及宁波环城高速收费业务，有望受益于建材等大宗散货运输需求的增长。

3. 行业推荐

• 推荐行业：快递、铁路、航运、航空等。
• 个股推荐：
  • 吉祥航空：成长型民营航空，受益于暑运旺季。
  • 上港集团：受益于杭州大湾区建设。
  • 韵达股份：高成长性，消化估值能力强。
  • 建发股份：受益于金砖会议及大宗商品回暖。
  • 中储股份：物流地产龙头，业绩超预期。
  • 楚天高速：转型电子业务，具备成长潜力。
  • 瑞茂通：受益于煤炭行业回暖。

关键信息

1. 市场表现

• 交通运输行业指数上涨0.67%，跑赢沪深300指数0.85个百分点。
• 航运板块涨幅最大（7.66%），航空板块跌幅最大（3.55%）。

2. 基本面数据

• 航空行业：2017年6月民航客运量同比上升15%，货邮运输量同比上升8%。
• 机场行业：上海机场、深圳机场、白云机场、厦门空港旅客吞吐量同比上升5%-7%。
• 航运行业：CCFI指数上涨2%至877.33点，但BDI指数周下跌4.5%。
• 港口行业：2017年6月全国主要港口货物吞吐量同比上升6%，集装箱吞吐量同比上升10%。
• 铁路行业：2017年5月铁路货运量同比上升16.47%，货物周转量同比上升19.61%。
• 公路行业：2017年6月公路货运量同比上升12%，货物周转量同比上升13%。

3. 投资评级说明

• 证券评级：买入（相对市场表现20%以上）、增持（相对市场表现5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

4. 投资组合建议

• 个股组合：中远海控（集运周期回暖）、吉祥航空（成长民营航空）、建发股份（金砖会议催化）、上港集团（杭州湾大湾区）、中储股份（物流地产）、楚天高速（转型电子）、瑞茂通（受益煤炭回暖）、韵达股份（高增速消化估值）。

结构清晰总结

1. 行业市场表现

• 交通运输行业指数：上涨0.67%，跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 上涨：物流、航运、公交、公路、港口。
  • 下跌：铁路、机场、航空。
  • 航运涨幅最大（7.66%），航空跌幅最大（3.55%）。

2. 运价与运力分析

• SCFI指数：环比大涨10.51%，运价回升逻辑显著。
• 运力增速：上半年运力增速1.29%，全年预计4.2%。
• 新联盟作用：制约恶性竞争，防止运价非市场性下跌。

3. 杭州大湾区发展

• 政策支持：浙江与上海共同推进环杭州湾大湾区建设。
• 港口优势：上海港和宁波舟山港作为国际化大港，具备显著的内外贸优势。
• 宁波海运：受益于建材等大宗运输需求增长。

4. 个股推荐与评级

• 推荐个股：
  • 中远海控：集运龙头，业绩弹性强，评级为增持。
  • 吉祥航空：成长型民营航空，评级为买入。
  • 上港集团：受益于杭州大湾区建设，评级为增持。
  • 建发股份：受益于金砖会议及大宗商品回暖，评级为买入。
  • 中储股份：物流地产龙头，评级为买入。
  • 楚天高速：转型电子业务，评级为增持。
  • 瑞茂通：受益于煤炭回暖，评级为买入。
  • 韵达股份：高增速，评级为买入。

5. 投资建议

• 关注板块：航空、航运、港口、物流等。
• 关注逻辑：供需改善、运价回升、政策利好、行业整合等。
• 风险提示：市场波动、政策变化、行业竞争等。

附注

• 本报告由申万宏源发布，分析基于公开数据，仅供参考。
• 投资决策应结合个人情况，谨慎进行。