20220710-华安证券-商贸零售行业周报_各地出台扶持政策_离岛免税释放消费潜力_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年7月商贸零售行业的市场表现、行业动态、公司公告及投资建议，重点讨论了离岛免税政策对行业的影响及未来潜力。

主要观点

• 行业表现：本周（7月4日~7月8日）商贸零售板块整体表现弱于市场，跌幅达3.57%。年初至今，板块整体下行，跌幅为8.83%，其中一般零售板块跌幅较大。
• 行业趋势：在消费升级和疫情影响背景下，商贸零售企业正积极寻求转型，主要路径包括：传统百货企业向购物中心转型、布局线上渠道、打造差异化产品。
• 离岛免税潜力：海南离岛免税政策自2020年7月实施以来，两年内累计购物金额达906亿元，日均购物金额增长257%。离岛免税已成为拉动海南经济的重要引擎，且在2021年占据国内免税市场94%的份额。
• 政策支持：多地出台扶持政策，如北京对大型商超给予租金减免支持，杭州发放数字消费券，鼓励消费复苏。
• 疫情防控调整：7月8日起，“通信行程卡”查询覆盖时间由14天调整为7天，有利于加快人员流动和消费复苏。

关键信息

1. 行情回顾

• 本周（7.4~7.8）商贸零售板块下跌3.57%，其中互联网电商板块下跌1.68%，贸易板块下跌1.72%。
• 年初至本周末，商贸零售板块下跌8.83%，其中一般零售板块下跌9.08%，跌幅相对较小。
• 周涨幅居前的公司包括：*ST赫美（+12.31%）、孩子王（+6.35%）、联络互动（+4.52%）、爱婴室（+3.24%）、宁波中百（+3.11%）。
• 年初至今涨幅居前的公司包括：中成股份（+54.41%）、翠微股份（+53.01%）、徐家汇（+41.14%）、友好集团（+39.46%）、友阿股份（+38.65%）。

2. 行业新闻

• 离岛免税：两年累计购物金额达906亿元，日均购物金额1.24亿元，增长257%。
• 扶持政策：北京市对大型商超给予租金减免补贴，杭州市发放第三期数字消费券。
• 疫情防控：通信行程卡查询时间由14天缩短至7天，提升流通效率。

3. 公司公告

• 汉商集团：与御云守道合资设立企业管理公司。
• 联络互动：子公司Newegg Commerce, Inc.进行融资并披露招股说明书。
• 王府井：解除部分股份质押。
• 中百集团：召开临时股东大会。
• 百大集团：西子国际发出部分要约收购。
• 金开新能：津融国信计划减持股份。
• 银座股份：持股5%以上非控股股东减持股份。

4. 免税板块分析

• 口岸免税：2021年销售收入为19亿元，占比4.0%，较2019年大幅下降。
• 离岛免税：2021年销售收入达452亿元，占比94.0%，成为主流渠道。
• 市内免税：发展受限，2021年销售额约6亿元，占比1.2%。
• 中免集团：是国内唯一全渠道覆盖的免税运营商，布局240多家免税店，2021年旅游零售收入占全球24.6%、国内86.0%。

5. 投资建议

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 关注标的：中国中免、王府井等免税板块企业。
• 转型路径：传统百货向购物中心转型、线上渠道布局、差异化产品策略。

风险提示

• 阶段性疫情反复与防疫政策收紧；
• 行业竞争加剧；
• 经济下行压力加大。

图表目录（关键数据）

• 图表1：本周零售行业相对于市场表现情况
• 图表2：年初至今零售行业相对于市场表现情况
• 图表3：本周零售子行业相对于市场表现情况
• 图表4：年初至今零售子行业相对于市场表现情况
• 图表5：本周主要零售公司涨跌幅情况
• 图表6：年初至今主要零售公司涨跌幅情况
• 图表7：行业要闻汇总
• 图表8：商贸零售公司主要公告汇总
• 图表9：中国免税商品市场规模
• 图表10：各渠道免税销售收入占比
• 图表11：各免税渠道政策限制对比
• 图表12：2021全球前五大旅游零售商排名
• 图表13：2021国内免税品运营商排名
• 图表14：各免税经营商渠道布局

投资评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在±5%之间；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。

重要声明

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