20131225-东北证券-策略周报_市场负面情绪释放_流动性压力缓解_股指有望企稳_12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年12月25日，为策略周报类型，主要分析了当时A股市场的流动性状况、市场情绪以及行业配置建议。报告认为，尽管市场面临流动性紧缩和部分负面因素的冲击，但整体市场情绪已有所释放，未来股指有望企稳。

主要观点

1. 流动性问题与市场情绪

当前流动性紧张主要由季节性因素和年末资金需求导致，但央行已采取行动，通过SLO工具向市场注入超过3000亿元流动性，缓解了资金供需矛盾。
银行体系超额备付率已逾1.5万亿元，为历史同期较高水平，显示流动性压力有所缓解。
海外资金流入意愿仍较强，人民币相对强势，利差交易空间持续，中国在抵御风险方面的能力较强，增强了市场吸引力。

2. 市场表现与资金流向

上证综指全周下跌5.07%，深成指下跌5.49%，创业板指小幅下跌1.91%。
市场成交量萎缩明显，整体呈现缩量下跌格局。
银行板块成为市场下跌主力，但其估值已处于低位（低于5倍PE），市场悲观情绪已充分释放。

3. 新股发行与融资需求

新股发行、优先股试点、新三板扩容等政策推动了权益市场融资需求，但其对市场资金的分流效应已被充分预期。
证券市场改革、机构资金入市以及资本项目开放等政策，提升了低估值蓝筹板块的吸引力。

4. 市场走势预期

在流动性缓解的预期下，部分资金入市意愿增强，股指进一步大幅下跌的可能性较小，可能呈现低位震荡甚至反弹走势。

关键信息

流动性管理：央行通过SLO工具向市场注入流动性，缓解资金紧张局面。
资金流向：海外资金流入意愿较强，人民币相对强势，利差交易空间持续。
市场表现：主板市场大幅下跌，创业板相对稳健，资金价格高位压制市场表现。
政策因素：新股发行、优先股试点、新三板扩容等政策推动融资功能，但市场已提前消化其影响。
行业配置建议：以蓝筹与业绩推动为主，重点推荐券商、家电、建材、燃气、电力设备、专用设备、服装纺织、食品、旅游等行业。

市场关注变量

PMI数据：汇丰12月PMI相对平稳，显示经济复苏乏力。
外汇占款：维持高位，显示外资持续流入。
SHIBOR利率：快速上升，反映市场资金紧张。
企业债收益率：上升至高点，显示资金成本维持高位。
票据市场利率：快速上升，进一步加剧流动性压力。
解禁规模：维持在相对高位，对市场资金形成压力。
新开户数：有所回升，显示市场活跃度恢复。
基金仓位：估算仓位与市场走势相关，反映投资者信心。
创业板估值：相对较低，市场对其预期有限。
行业估值：蓝筹板块估值处于历史低位，具备投资价值。

外围市场与经济数据

美国失业率：11月降至7%，显示经济有所改善。
美联储资产规模：国债和MBS债券规模维持高位，反映其对经济的支持态度。

行业数据跟踪

猪肉价格：相对平稳，显示食品价格波动有限。
工程机械销量：增速缓慢恢复，显示制造业有所回暖。
钢铁库存：再度回落，显示行业去库存趋势。
钢厂出厂价格：趋稳，显示行业供需关系趋于平衡。
焦炭价格：回落，动力煤反弹力度较弱。
水泥价格：区域价格走势分化，显示区域经济差异。
玻璃市场信心指数：整体信心不足，显示行业面临挑战。

风险提示

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