20230510-华鑫证券-速冻食品板块2022年及2023Q1总结_餐饮复苏叠加成本下行_行业恢复有望加快_19页_1004kb

速冻食品及其他行业2022年及2023Q1总结与推荐

投资要点

• 行业相对表现：食品饮料（申万）2023年1月/3月/12月累计收益率-54%/-78%/29%，低于沪深300（-23%/-25%/39%）。
• 研究结论：推荐投资食品饮料行业。

速冻食品及其他行业：餐饮复苏叠加成本下行，行业进入恢复期

• 收入端：2022年/2022Q4/2023Q1行业营收同比增速分别为24.4%/188.3%/15.79%。
• 利润端：净利润增速分别为513.3%/509.07%/34.00%，主要受毛利率提升和费用率优化推动。
• 费率分析：销售费用率同比下降（-0.007/-0.124/-0.093 pct），管理费用率小幅波动。

龙头企业分析

• 安井食品：2023Q1营收31.91亿元，同比增长36%；净利润3.62亿元增长77%，预制菜放量显著。
• 三全食品：2023Q1营收23.73亿元，同比增长129%；新品及次新品持续增长，净利率11.78%。
• 千味央厨：2023Q1营收4.29亿元，同比增长23%；毛利率19.04%，渠道协同效应初显。

行业评级及投资策略

• 推荐标的：安井食品、千味央厨、三全食品。
• 关注标的：味知香、龙大美食、得利斯、国联水产、广州酒家、巴比食品、立高食品。

风险提示

• 疫情波动；
• 宏观经济下行；
• 原材料价格波动；
• 推荐公司业绩不及预期。