20160626-光大证券-纺织和服装_英国脱欧对我国纺织品服装出口影响呈双面_13页_1mb

英国脱欧对我国纺织品服装出口影响分析总结

核心内容

英国脱欧对我国纺织品服装出口带来了正负双向影响。短期内，由于英国及欧洲经济动荡，我国对英及欧盟的出口面临挑战。然而，从中长期来看，欧洲分裂可能软化欧盟对中国贸易的强硬态度，从而改善贸易环境。同时，全球民粹主义抬头可能导致贸易保护主义升温，这可能对我国出口造成负面影响。

主要观点

• 出口影响：英国脱欧后，欧洲市场动荡，我国对英国的纺织品服装出口额在2016年1-5月同比增长3%，而对欧盟的出口占我国总出口的50%左右，显示出欧盟在纺织品服装出口中的重要地位。
• 并购趋势：在当前全球经济放缓、国外奢侈时尚品牌业绩承压和人民币相对欧元坚挺的背景下，中国企业海外并购呈现加速趋势。复星集团收购法国时尚品牌IRO，山东如意收购SMCP SAS，体现了中国资本在时尚品牌领域的活跃。
• 国内棉花市场：2016年全国棉花实播面积同比减少14.3%，其中内地降幅较大，新疆棉花播种面积虽有所下降但总体保持稳定。国储棉轮出资源以国产棉为主，成交量高位，成交均价上浮明显，预计在9月新棉上市前，国储棉仍是市场供给的重要来源。
• 行业动态：快时尚品牌如H&M、Primark等面临增长瓶颈，部分品牌甚至出现销售下滑。与此同时，法国最大服装电商La Redoute进入中国市场，与波司登深化战略合作，体现了国际品牌对中国市场的重视。

关键信息

一周行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别下跌1.07%、0.34%和1.07%。
• 纺织服装板块整体下跌2.10%，其中纺织板块上涨2.20%，服装板块下跌2.02%。
• 个股表现分化，黑牡丹、新洋丰、三夫户外涨幅居前，朗姿股份、*ST蒙发、金鹰股份跌幅居前。

行业数据汇总

• 328级棉现货价格为12717元/吨，环比上涨0.39%。
• 美棉CotlookA价格为75.55美分/磅，环比上涨2.03%。
• 粘胶短纤价格为13510元/吨，环比下跌0.07%。
• 涤纶短纤价格为6623.33元/吨，环比上涨0.35%。
• 长绒棉价格为20900元/吨，环比下跌0.48%。
• 内外棉价差为-1660元/吨，环比下跌1.53%。

行业新闻动态

• H&M利润下滑：H&M上半年利润下跌22%，表明快时尚品牌面临增长瓶颈。
• Primark销售下滑预期：分析师预计Primark今年销售将首次出现下滑，主要受高街客流减少和电商发展影响。
• La Redoute进军中国：法国最大服装电商La Redoute与Azoya合作，进入中国市场。
• LV与Nike合作：LV借Nike试水性价比路线，提升品牌曝光度。
• 伊藤忠与波司登战略合作：伊藤忠纺织公司与波司登深化合作，推动品牌国际化。

上市公司动态

• 多家上市公司发布定增、并购、股权质押等公告，显示行业在资本运作方面的活跃。
• 朗姿股份、美邦服饰、摩登大道等公司盈利表现分化，部分公司出现亏损或利润下降。

行业数据跟踪

• 原料价格波动明显，328级棉、美棉、涤纶短纤等价格呈现上涨或下跌趋势。
• 内外棉价差变化较大，显示国内棉花市场供需关系调整。

重点覆盖公司盈利预测及估值

• 重点公司如朗姿股份、森马服饰、海澜之家等盈利预测和估值数据表明，部分公司具有较高的增长潜力，但也存在一定的财务风险。

港股估值表

• 港股市场中，宝国国际、利郎、波司登等公司的估值和盈利预测显示，部分公司表现良好，但也面临一定的市场压力。

结论

英国脱欧对我国纺织品服装出口的影响是双面的，既有短期的挑战，也有中长期的机遇。同时，中国企业海外并购加速，国际品牌进入中国市场，显示出中国消费市场的吸引力。国内棉花市场面临调整，国储棉在短期内仍为市场供给的重要来源。行业整体呈现分化趋势，部分公司表现良好，但也存在财务压力。未来，随着市场环境的变化，我国纺织品服装出口和行业格局将面临新的挑战和机遇。