半导体材料：需求与政策双重推动行业发展，半导体材料进口替代空间大_42页_3mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于半导体电子化学品行业，分析其在需求与政策双重推动下的发展趋势，强调进口替代的潜力与重要性。报告指出，随着新型终端产品（如智能汽车、物联网、AR/VR等）的兴起，以及国内政策的大力支持，半导体产业正加速向中国转移，这为电子化学品行业带来了巨大的发展机遇。

主要观点

• 半导体产业加速向国内转移：下游产业带动产业链转移，国内具备人力成本优势，政策支持推动技术突破。
• 电子化学品进口替代空间大：包括硅片、电子气体、湿电子化学品、靶材、光刻胶和CMP材料等，均存在较大的国产替代需求。
• 政策与资本推动行业发展：国家设立“大基金”等专项扶持政策，推动集成电路产业快速发展，带动电子化学品市场增长。
• 重点子行业：半导体材料中，湿电子化学品、靶材、大尺寸硅片等具有较高的国产化潜力，部分企业已实现技术突破，具备竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：37.92
• 市场优化平均市盈率：18.48
• 国金基础化工指数：4301.60
• 沪深300指数：3882.21
• 上证指数：3374.38
• 深证成指：11264.27
• 中小板综指：11934.86

半导体材料发展趋势

• 大尺寸硅片：国内需求持续增长，目前每月使用约42万片300mm硅片，若包括研发测试等环节，需求达50-55万片。国内企业需突破技术壁垒。
• 电子气体：国内产品种类齐全，但纯度仍需提升。高端市场被外资垄断，国内企业如金宏气体已达到7N纯度等级。
• 湿电子化学品：国内技术进步快，国产化率在6吋及以下晶圆加工中达到80%，但8吋及以上国产化率仅10%。预计2020年国内高纯试剂市场达73亿元。
• 靶材：国内龙头江丰电子已打入核心产业链，市场快速增长，预计2020年全球市场规模将超160亿美元。
• 光刻胶：国产自给率低，高端市场依赖进口，预计2020年国内半导体光刻胶市场规模将达128亿元。
• CMP材料：国内增速高于国际市场，预计2020年市场规模达34.2亿元，占全球市场25%。

投资建议

• 湿电子化学品：重点关注江化微、晶瑞股份，因市场需求增长快，技术突破在即。
• 靶材：江丰电子为国内龙头，建议重点关注。
• 大尺寸硅片：上海新阳已进入试产认证阶段，未来有望实现进口替代。
• 光刻胶与CMP材料：南大光电、鼎龙股份等有望率先实现技术突破，完成进口替代。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 相关政策落实不到位

行业分析要点

需求与政策双重推动

• 新型终端产品（如智能汽车、AR/VR、物联网）将推动半导体市场增长。
• 国内政策支持显著，如《国家集成电路产业发展推进纲要》、《中国制造2025》等，推动行业快速发展。
• 国家设立“大基金”等支持政策，促进企业并购与技术突破。

产业链转移

• 产业链向国内转移趋势明显，封装测试等下游产业率先转移，未来将向中上游制造环节发展。
• 产业链转移带动IC制造发展，制造环节对电子化学品需求巨大，进口替代空间广阔。

电子化学品进口替代

• 国内湿电子化学品、电子气体、光刻胶等材料市场存在显著进口依赖，但技术进步与政策支持将推动国产替代。
• 国内企业如江丰电子、江化微、晶瑞股份、南大光电等已具备一定竞争力，有望实现技术突破。

总结

本报告指出，随着新型终端产品需求增长和国内政策支持，半导体电子化学品行业将迎来快速发展，进口替代空间广阔。重点子行业包括大尺寸硅片、电子气体、湿电子化学品、靶材、光刻胶和CMP材料，其中湿电子化学品和靶材国产化进展较快，具备较大增长潜力。建议重点关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业，如江化微、晶瑞股份、江丰电子、南大光电等。同时，需关注政策落实与半导体行业的发展预期，以评估投资风险。