2017-半导体材料：需求与政策双重推动行业发展，半导体材料进口替代空间大_42页-3mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于半导体电子化学品行业的发展趋势与进口替代空间，分析了半导体行业在需求和政策双重推动下加速向国内转移的背景，并探讨了相关材料如大尺寸硅片、电子气体、湿电子化学品、靶材、光刻胶、CMP材料等的市场前景与技术挑战。

主要观点

• 需求与政策双重推动：随着新型终端产品（如智能汽车、物联网、人工智能、AR/VR）的兴起，半导体行业迎来新的发展机遇。同时，国内政策扶持力度大，尤其是“大基金”等专项基金的设立，为行业发展提供了强大的资金支持。
• 产业链转移趋势明显：国内消费市场持续增长，推动产业链向中上游转移。晶圆制造作为关键环节，带动了对电子化学品的需求，国内企业在湿电子化学品和靶材等领域已取得一定进展。
• 进口替代空间广阔：国内半导体材料行业在高端市场仍依赖进口，但随着技术进步和政策支持，进口替代空间巨大。尤其是湿电子化学品、电子气体、光刻胶、CMP材料等，均有望实现国产化。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：37.92
• 市场优化平均市盈率：18.48
• 国金基础化工指数：4301.60
• 沪深300指数：3882.21
• 上证指数：3374.38
• 深证成指：11264.27
• 中小板综指：11934.86

半导体材料进口替代

• 大尺寸硅片：国内每月使用约42万片300mm硅片，未来需求将大幅上升。目前仍主要依赖进口，但先锋公司的上海新阳已进入试产认证阶段。
• 电子气体：国内电子气体市场增速远高于全球，但高端市场被外资企业垄断。金宏气体等企业已能生产达到国际先进水平的特种气体，如7N级超纯氨。
• 湿电子化学品：国内湿电子化学品市场增长迅速，国产化率在6吋及以下晶圆加工中达到80%，但在8吋及以上市场仅为10%左右。预计2020年国内高纯试剂市场可达73亿元。
• 靶材：高纯溅射靶材市场规模近100亿美元，国内龙头企业江丰电子已批量供应中芯国际、台积电等客户。
• 光刻胶：国内光刻胶市场年增速在10%以上，预计2020年半导体光刻胶市场将达128亿元，但高端市场仍依赖进口，如适用于12吋硅片的ArF光刻胶。
• CMP材料：国内CMP材料市场增速高于国际市场，预计2020年可达34.2亿元，约占全球市场的25%。抛光垫市场则由陶氏化学占据主导。

投资建议

• 重点关注企业：晶瑞股份、江化微、江丰电子、上海新阳、南大光电、鼎龙股份等。
• 投资逻辑：随着半导体产业链向国内转移，相关电子化学品需求增长迅速，进口替代空间大，建议关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 相关政策落实不到位

行业发展趋势

• 下游需求驱动：消费电子（手机、PC、NB）占半导体下游产品的主导地位，占比超过65%。新兴下游产品如智能汽车、物联网、人工智能、AR/VR等将成为未来核心驱动力。
• 政策支持显著：国家出台多项政策扶持集成电路产业，如《国家集成电路产业发展推进纲要》、《中国制造2025》等，为行业发展提供良好环境。
• 资本推动技术突破：国家设立“大基金”并推动各地设立相应基金，助力企业技术突破和产业升级。
• 产业链转移趋势：国内产业链逐步从下游向中上游转移，制造环节材料进口替代空间广阔。

总结

基础化工行业报告指出，半导体电子化学品行业在需求和政策双重推动下，将迎来快速发展，同时进口替代空间巨大。国内企业在湿电子化学品、靶材、光刻胶、CMP材料等领域已取得一定进展，但高端市场仍需突破。随着政策支持和资本投入，国内企业有望在未来实现技术突破，推动行业国产化进程。