2017-半导体材料：需求与政策双重推动行业发展，半导体材料进口替代空间大_42页_3mb

基础化工2017年日常报告总结

核心内容

本报告聚焦于基础化工行业中的电子化学品细分领域，特别是与半导体产业相关的材料。报告指出，半导体行业正加速向中国转移，这主要受到新型终端产品应用和政策支持的双重推动。电子化学品材料如湿电子化学品、电子气体、光刻胶、靶材和CMP材料等，均面临较大的进口替代空间。

主要观点

• 半导体产业转移趋势：随着人力成本优势和政策支持，半导体产业链正从海外向中国转移，尤其在制造环节。
• 进口替代空间大：国内在半导体材料方面仍依赖进口，但随着技术进步和政策扶持，进口替代的可能性显著增加。
• 政策推动：国家层面出台了多项政策支持集成电路产业发展，设立专项基金，促进技术突破和产业发展。
• 市场需求增长：国内半导体消费市场占比提升，带动了电子化学品市场需求增长。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：37.92
• 市场优化平均市盈率：18.48
• 国金基础化工指数：4301.60
• 沪深300指数：3882.21
• 上证指数：3374.38
• 深证成指：11264.27
• 中小板综指：11934.86

半导体材料进口替代

• 大尺寸硅片：国内每月使用约42万片300mm硅片，若包括研发测试等，需求约50-55万片。未来需求将持续增长。
• 电子气体：国内电子气体市场增速远高于全球市场，半导体用电子气体占比从2015年的37.7%提升至2016年的47.6%。国内企业如金宏气体已达到国际先进水平，但高端市场仍由外资企业主导。
• 湿电子化学品：国内湿电子化学品市场增长迅速，预测2020年高纯试剂市场规模可达73亿元。国产化率在6吋及以下晶圆加工中达80%，但在8吋及以上晶圆加工中仅约10%。
• 靶材：高纯溅射靶材市场规模近100亿美元，预测未来5年将超过160亿美元。国内企业如江丰电子已打入核心产业链。
• 光刻胶：国内光刻胶市场年增速超过10%，预测2020年市场规模达128亿元，但高端市场仍依赖进口。
• CMP材料：国内CMP材料市场增速高于国际市场，预测2020年市场规模可达34.2亿元，占全球市场约25%。

投资建议

• 湿电子化学品：建议关注江化微、晶瑞股份等国内龙头企业，它们在短期内放量确定。
• 靶材：建议关注江丰电子，其在半导体核心产业链中已占据一定地位。
• 大尺寸硅片：建议关注上海新阳，其已进入试产认证阶段。
• 光刻胶：南大光电、晶瑞股份等有望率先实现技术突破。
• CMP材料：鼎龙股份已进入市场推广阶段，有望实现进口替代。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 相关政策落实不到位

行业发展趋势

• 需求与政策推动：新型终端产品如智能汽车、物联网、人工智能、AR/VR等将推动半导体市场增长。
• 产业链转移：国内产业链从下游向中上游转移，制造环节材料进口替代空间大。
• 技术突破：国内企业在湿电子化学品、靶材、光刻胶等领域正积极进行技术突破，有望实现进口替代。

未来展望

• 市场前景广阔：随着国内半导体产业的发展，电子化学品市场需求将持续增长。
• 政策支持：国家政策和资金支持将加速国内半导体材料行业的发展。
• 技术发展：国内企业在技术上逐步缩小与国际先进水平的差距，进口替代空间巨大。