20230721-东方财富证券-福田汽车-600166.SH-动态点评_积极把握行业复苏机遇_多点布局有望持续释放业绩_4页_360kb

福田汽车动态点评总结

核心事项

• 公司预计2023年上半年实现归母净利润约58,000万元，同比增长166%；扣非净利润约39,062万元，同比增长435%。

行业复苏与市场表现

• 商用车行业因经济复苏因素趋暖，1-6月商用车产销同比分别增长169%和158%。公司抓住机遇，2023年上半年商用车销量达3039万辆，同比增长215%。各产品线全面增长：中重卡、轻卡、客车和发动机销量同比分别增长92%、226%、487%和192%。

战略布局与增长动力

• 海外布局成效显著，2023上半年出口销量606万辆，同比增长308%，连续12年蝉联商用车出口冠军。
• 新能源业务快速发展，2023上半年新能源销量163万辆，同比增长1049%，新能源战略结合核心技术、生态规划和智能品牌形成协同效应。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为56808亿元、69406亿元、83017亿元，归母净利润分别为1562亿元、2469亿元、3149亿元，对应PE分别为19倍、12倍、10倍。
• 短期受益于经济复苏和物流需求回暖；中长期新能源和高端化布局提供持续增长动能。

风险提示

• 商用车市场复苏不及预期；原材料成本下降滞后；海外市场销量不足。