20250318-国泰期货-国债期货_预期落空延续调整_谨慎观望静待企稳_3页_589kb

国债期货市场总结（2025年03月18日）

核心内容

2025年3月17日，国债期货市场整体表现疲软，主要合约均出现下跌。30年期主力合约TL2506跌幅最大，为1.81%，而2年期主力合约TS2506跌幅最小，仅为0.05%。市场整体趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，无明显趋势信号。

主要观点

• 国债期货走势：市场整体延续调整态势，多空力量博弈激烈，策略收益表现不一，短期波动较大。
• 资金面：隔夜SHIBOR和7天SHIBOR均有所上升，显示市场流动性有所收紧，但14天和1个月SHIBOR略有变化，长期资金面仍保持相对稳定。
• 现券市场：国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.28BP、0.92BP、1.22BP和1.25BP，显示市场对经济基本面的担忧。
• 信用债市场：信用债收益率曲线呈现涨跌不一的格局，AAA评级中短期票据收益率有所上升，而6M和1Y期收益率则有所下降。
• 机构持仓变化：私募、外资和理财子净多头持仓均有所减少，显示市场参与者对后市持谨慎态度。

关键信息

市场表现

• 国债期货：30年期主力合约TL2506收盘价113.62，跌幅2.09%；10年期主力合约T2506收盘价107.075，跌幅0.605%；5年期主力合约TF2506收盘价105.28，跌幅0.275%；2年期主力合约TS2506收盘价102.314，跌幅0.048%。
• 国债期货指数：0.27，显示市场整体偏弱。
• 量价因子：看多；基本面因子：看空。
• 策略收益：无杠杆下，近20日、60日、120日和240日累加收益分别为0.02%、0.12%、0.64%和1.66%。

资金面情况

• 隔夜SHIBOR：1.8050%，下跌0.60个基点。
• 7天SHIBOR：1.8190%，上涨7.70个基点。
• 14天SHIBOR：1.9500%，上涨9.30个基点。
• 1个月SHIBOR：1.9650%，上涨0.20个基点。
• 3个月SHIBOR：1.9940%，下跌1.00个基点。
• R007：约1.9218%。

质押式回购

• 银行间质押式回购市场：当日成交17亿元，较前一交易日减少14.57%。
• 隔夜回购：收于1.89%，较前一交易日上涨14bp。
• 7天回购：收于1.92%，上涨8bp。
• 14天回购：收于2.00%，上涨8bp。
• 1个月回购：收于2.07%，下跌3bp。

现券收益率

• 国债收益率：2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.28BP、0.92BP、1.22BP和1.25BP，至1.52%、1.67%、1.81%和1.99%。
• 信用债收益率：AAA评级中短期票据3Y和5Y期收益率分别上行1.25BP和1.81BP至2.00%和2.06%；6M和1Y期收益率分别下移0.24BP和0.93BP至2.11%和2.25%。

活跃CTD券IRR

• 2年期：240024.IB，IRR为2.22%。
• 5年期：240014.IB，IRR为1.92%。
• 10年期：220003.IB，IRR为2.18%。
• 30年期：200012.IB，IRR为3.18%。

宏观及行业新闻

• 消费数据：1-2月份社会消费品零售总额同比增长4.0%，其中除汽车以外的消费品零售额增长4.8%。
• 房地产投资：1-2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅较上年全年收窄0.8个百分点；住宅投资下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。
• 央行操作：央行开展4810亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，以保持银行体系流动性充裕。

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