> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国巨石 (600176.SH) 详细总结 ## 核心内容 中国巨石是玻纤行业的龙头企业，全球产能规模第一。公司目前在**中国、埃及及美国**拥有6大生产基地，构建了覆盖全球主要消费市场的销售网络。2026年7月20日，A股股价为**39.44元**，目标价为**50元**，当前PE为**20.9倍**，估值合理，建议“买进”。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司2026年半年度业绩预告显示，预计实现净利润**27.8亿元-31.2亿元**，YOY增长**65%-85%**，折合EPS为**0.7元-0.78元**，业绩符合预期。 - **产品价格上涨**：电子布产品因AI投资持续旺盛，部分中低端产能转产高端产品，导致**7628电子布**出现产能缺口，价格逐月上涨，7月价格达**8.4-8.8元/米**，环比6月上涨**16%**，同比实现**翻倍增长**。 - **产能扩张计划**：公司计划建设年产**2.5亿米**电子布生产线，预计2028年投产。该项目总投资**24亿元**，资金来源为自有及自筹。建成后，电子布产能将达**19.2亿米**，较现有产能提升**42%**。 - **未来盈利预期**：预计公司2026/2027/2028年净利润分别为**75.6亿、104.2亿、118.4亿**，YOY分别增长**130%、37.9%、13.6%**，EPS分别为**1.89元、2.6元、2.96元**，对应PE分别为**20.9倍、15.1倍、13.3倍**，估值合理。 - **行业前景**：公司积极把握人工智能、风电、汽车轻量化等行业的增长趋势，持续提升高附加值产品比重，提升市场竞争力。 ## 关键信息 ### 公司基本信息 - **产业别**：化工 - **A股股价（2026/7/20）**：39.44元 - **上证指数（2026/7/20）**：3764.15 - **股价12个月高/低**：77.2 / 12.01 - **总发行股数（百万）**：4003.14 - **A股数（百万）**：3971.59 - **A股市值（亿元）**：1566.39 - **主要股东**：中国建材股份有限公司（持股29.37%） - **每股净值（元）**：7.88 - **股价/账面净值**：5.01 - **股价涨跌（过去1个月/3个月/1年）**：-26.3% / +18.2% / +223.0% ### 产品组合 - **玻纤及其制品**：占比97% - **其他**：占比3% ### 机构投资者持股比例 - **基金**：18.3% - **一般法人**：51.1% ### 产能与产量 - **电子布产能**：截至2025年底为**9.58亿米**，2026年3月新增**3.9亿米**产线，达产后产能为**13.5亿米**，较2025年底增长**40.6%**。 - **未来产能**：2028年新增**2.5亿米**产线，预计电子布产能将达**19.2亿米**。 ### 盈利预期 | 年度 | 纯利（RMB百万元） | 同比增减 | 每股盈余（RMB元） | 同比增减 | A股市盈率（P/E） | |------|------------------|---------|------------------|---------|------------------| | 2024 | 2445 | -19.70% | 0.611 | -19.70% | 64.55 | | 2025 | 3285 | +34.38% | 0.821 | +34.38% | 48.03 | | 2026F| 7557 | +130.02%| 1.888 | +130.02%| 20.88 | | 2027F| 10424 | +37.94% | 2.604 | +37.94% | 15.14 | | 2028F| 11839 | +13.57% | 2.957 | +13.57% | 13.33 | ### 股利与股息率 | 年度 | 股利（DPS） | 股息率（Yield） | |------|------------|----------------| | 2024 | 0.24 | 0.61% | | 2025 | 0.36 | 0.91% | | 2026F| 0.85 | 2.16% | | 2027F| 1.17 | 2.97% | | 2028F| 1.33 | 3.38% | ### 投资评等说明 | 评等 | 定义 | |--------------|----------------------------------| | 强力买进 | 潜在上涨空间 ≥ 35% | | 买进 | 15% ≤ 潜在上涨空间 < 35% | | 区间操作 | 5% ≤ 潜在上涨空间 < 15% | | 中立 | 无法由基本面给予投资评等预期，近期股价将处于盘整，建议降低持股 | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |--------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 货币资金 | 3123 | 3473 | 9031 | 17040 | 26324 | | 应收账款 | 1820 | 1891 | 2080 | 2289 | 2517 | | 存货 | 4203 | 3555 | 3732 | 3919 | 4115 | | 流动资产合计 | 13356 | 13814 | 14091 | 14372 | 14660 | | 长期投资净额 | 1536 | 1719 | 1805 | 1895 | 1990 | | 固定资产合计 | 34276 | 34764 | 38240 | 42064 | 46271 | | 在建工程 | 1475 | 1533 | 1227 | 1104 | 994 | | 无形资产 | 1070 | 1157 | 1134 | 1112 | 1089 | | 资产总计 | 53378 | 54627 | 56213 | 58062 | 60189 | | 流动负债合计 | 14847 | 13174 | 12779 | 12395 | 12023 | | 长期负债合计 | 7083 | 8903 | 8280 | 7700 | 7161 | | 负债合计 | 21930 | 22077 | 21058 | 20095 | 19185 | | 少数股东权益 | 1407 | 1456 | 1572 | 1698 | 1834 | | 股东权益合计 | 31448 | 32550 | 35154 | 37967 | 41004 | | 负债和股东权益总计 | 53378 | 54627 | 56213 | 58062 | 60189 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F | 2028F | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 2032 | 4201 | 7981 | 10375 | 11413 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -977 | -839 | -923 | -1016 | -914 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | -1059 | -2999 | -1500 | -1350 | -1215 | | 现金及现金等价物净增加额 | -3 | 349 | 5558 | 8010 | 9284 | ## 结论与建议 中国巨石2026年半年度业绩大幅增长，主要受益于电子布产品量价齐升。公司正积极扩产，以应对市场需求，提升产品附加值。未来三年盈利预期乐观，PE逐步下降，估值趋于合理。建议投资者“买进”。