核心内容概述
中国巨石（600176.SH）是一家主要从事玻璃纤维及其制品业务的化工企业，全球市占率约为20%，在行业处于领先地位。公司近期宣布投资建设淮安零碳智能制造基地，年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目，以及配套的200MW风力发电项目，标志着其绿色转型的加速推进。基于当前的财务表现和未来增长预期，公司被建议“买进”，目标价为17.5元人民币。
主要观点
- 产能扩张与绿色转型：公司计划通过新建40万吨玻纤产线和配套风电项目，进一步扩大产能并推进碳中和目标。
- 行业地位稳固：作为全球玻纤行业龙头，公司产能扩张速度领先，有望提升全球市占率。
- 盈利预期良好：预计2022年和2023年净利润分别为63.7亿和64.7亿人民币，同比增长分别为5.6%和1.6%。
- 估值合理：当前A股PE为9.4倍，PB为2.3倍，具备投资价值。
- 股价表现：2022年12月30日A股价为13.71元，较12个月高点18.37元有所回落，但整体趋势向好。
关键信息
公司基本资讯
| 项目 |
内容 |
| 产业别 |
化工 |
| A股价(2022/12/30) |
13.71元 |
| 上证指数(2022/12/30) |
3089.26 |
| 股价12个月高/低 |
18.37/11.44 |
| 总发行股数(百万) |
4003.14 |
| A市值(亿元) |
548.83 |
| 主要股东 |
中国建材股份有限公司（持股26.97%） |
| 每股净值(元) |
6.64 |
| 股价/账面净值 |
2.06 |
股价走势
| 时间段 |
涨跌(%) |
| 一个月 |
-4.7 |
| 三个月 |
+5.0 |
| 一年 |
-21.9 |
投资评等
| 评等 |
定义 |
| 买进（Buy） |
15%≤潜在上涨空间<35% |
产品组合
机构投资者持股比例
| 类型 |
持股比例 |
| 基金 |
18.3% |
| 一般法人 |
51.1% |
淮安项目详情
- 项目名称：淮安零碳智能制造基地年产40万吨高性能玻璃纤维生产线项目
- 投资金额：约46.7亿元（产线） + 9.85亿元（风力发电配套）
- 建设周期：24个月
- 建设时间：2023年上半年开工
- 年平均收益率：16.17%
- 投资主体：巨石新能源（淮安）有限公司（巨石持股80%，运达风电持股20%）
盈利预测（2019-2023）
| 年度 |
净利润（百万元） |
同比增减 |
每股盈余（元） |
同比增减 |
| 2019 |
2129 |
-10.32% |
0.608 |
-10.32% |
| 2020 |
2416 |
+13.49% |
0.690 |
+13.49% |
| 2021 |
6028 |
+149.51% |
1.721 |
+149.51% |
| 2022F |
6365 |
+5.59% |
1.590 |
-7.62% |
| 2023F |
6466 |
+1.58% |
1.615 |
+1.55% |
股息与股息率
| 年度 |
股利（元） |
股息率（%） |
| 2019 |
0.19 |
1.29% |
| 2020 |
0.22 |
1.50% |
| 2021 |
0.48 |
3.21% |
| 2022F |
0.50 |
3.37% |
| 2023F |
0.53 |
3.54% |
结论与建议
中国巨石作为全球玻纤行业龙头，具备较强的市场竞争力和盈利能力。通过淮安项目的建设，公司不仅将进一步扩大产能，还将推动绿色转型，提升可持续发展能力。尽管近期股价有所波动，但基于其稳健的盈利增长和较低的估值水平，我们建议投资者“买进”。
