20251103-财信证券-奥士康-002913.SZ-产能爬坡推动收入增长_高端板产能有望持续扩张_3页_518kb

报告总结：奥士康 (002913.SZ)

公司概况

奥士康是一家专注于电子元器件的公司，核心业务涉及印制电路板。近年来，公司通过产能爬坡和高端板项目的推进，推动收入增长。2025年前三季度，公司营收同比增长21.89%，归母净利润同比增长1.31%，第三季度利润显著增加。公司计划发行可转债募资10亿元，用于高端PCB项目建设，预计新增高多层板及HDI板产能84万平方米/年。

财务预测

根据预测，公司2023年至2027年的营业收入从43.30亿元增长至79.74亿元，归母净利润从5.19亿元增至8.41亿元。2025年至2027年的盈利能力和市盈率呈现下降趋势，预计PE从29.70倍降至14.59倍。毛利率预计保持在21.22%至24.53%之间。

关键事件与策略

• 产能扩张：2025年三季报显示，公司前三季度营收增长主要源于新产能释放和高端板生产线切换，但短期盈利能力受压，毛利率同比下降。预计高端PCB项目建成后，公司承接高端订单能力将增强。
• 融资计划：公司拟发行可转债10亿元，建设肇庆高端PCB项目，预计年营收贡献23亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司有望受益于数据中心和汽车电子产业。

风险提示

公司面临产能爬坡不及预期、新产品导入延迟、原材料价格波动和行业竞争加剧的风险，可能导致收入和利润增长不确定。

此总结基于证券研究报告内容。