20260506-财信证券-奥士康-002913.SZ-新增生产设备投入使用_产能有望逐步释放_3页_519kb

公司点评总结（R3）

核心内容

本报告为奥士康（002913.SZ）的2026年05月06日点评，分析师袁鑫对公司的财务表现、市场趋势及投资价值进行了分析，并给出“买入”评级。

交易数据

• 当前价格：53.35元
• 52周价格区间：24.80-53.35元
• 总市值：16931.18百万元
• 流通市值：16094.90百万元
• 总股本：31736.05万股
• 流通股：30168.52万股

股价涨跌幅比较

• 2025-05：奥士康与元件均下跌3%
• 2025-08：奥士康上涨约47%，元件上涨约97%
• 2025-11：奥士康上涨约47%，元件上涨约147%
• 2026-02：奥士康上涨约97%，元件上涨约197%

投资要点

2025年业绩表现

• 营业收入：55.30亿元，同比增长21.11%
• 归母净利润：3.08亿元，同比减少12.84%
• 毛利率：20.86%，同比减少2.29个百分点
• 净利率：5.38%，同比减少2.36个百分点

2026年一季度业绩表现

• 营业收入：13.13亿元，同比增长12.83%
• 归母净利润：0.17亿元，同比减少84.46%，环比减少31.45%
• 毛利率：20.92%，同比减少3.15个百分点，环比增加1.46个百分点
• 净利率：0.80%，同比减少8.85个百分点，环比减少0.60个百分点

业绩变动原因

• 毛利率下降：主要受新产能爬坡及原材料价格波动影响
• 制造费用增加：新增生产设备投入使用，折旧费用大幅增加
• 成本端压力：铜及部分关键原材料价格波动导致成本上升

产品布局与市场拓展

• 重点领域：数据中心及服务器、AIPC（人工智能个人电脑）、汽车电子
• 技术能力提升：公司在上述领域不断提升技术能力和规模化制造能力
• 客户合作：与多家主流PC厂商建立合作关系，实现稳定供货
• 汽车电子配套：相关产品进入多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商体系

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 预测归母净利润：2026年预计为4.53亿元，2027年5.94亿元，2028年8.11亿元
• 对应PE：2026年为37.37倍，2027年为28.50倍，2028年为20.87倍
• 评级：维持“买入”评级，预计公司未来收入将持续增长，盈利能力将逐步恢复

风险提示

• 产能释放不及预期
• 技术发展不及预期
• 竞争加剧
• 原材料价格波动
• 汇率波动
• 需求不及预期

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3级的投资者使用
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性
• 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需自行关注更新
• 报告仅供参考，不构成投资建议或要约，投资者需自行决策并承担风险
• 本报告版权属财信证券所有，未经许可不得擅自使用或传播