> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评总结（R3） ## 核心内容 本报告为奥士康（002913.SZ）的2026年05月06日点评，分析师袁鑫对公司的财务表现、市场趋势及投资价值进行了分析，并给出“买入”评级。 ## 交易数据 - **当前价格**：53.35元 - **52周价格区间**：24.80-53.35元 - **总市值**：16931.18百万元 - **流通市值**：16094.90百万元 - **总股本**：31736.05万股 - **流通股**：30168.52万股 ## 股价涨跌幅比较 - **2025-05**：奥士康与元件均下跌3% - **2025-08**：奥士康上涨约47%，元件上涨约97% - **2025-11**：奥士康上涨约47%，元件上涨约147% - **2026-02**：奥士康上涨约97%，元件上涨约197% ## 投资要点 ### 2025年业绩表现 - **营业收入**：55.30亿元，同比增长21.11% - **归母净利润**：3.08亿元，同比减少12.84% - **毛利率**：20.86%，同比减少2.29个百分点 - **净利率**：5.38%，同比减少2.36个百分点 ### 2026年一季度业绩表现 - **营业收入**：13.13亿元，同比增长12.83% - **归母净利润**：0.17亿元，同比减少84.46%，环比减少31.45% - **毛利率**：20.92%，同比减少3.15个百分点，环比增加1.46个百分点 - **净利率**：0.80%，同比减少8.85个百分点，环比减少0.60个百分点 ### 业绩变动原因 - **毛利率下降**：主要受新产能爬坡及原材料价格波动影响 - **制造费用增加**：新增生产设备投入使用，折旧费用大幅增加 - **成本端压力**：铜及部分关键原材料价格波动导致成本上升 ### 产品布局与市场拓展 - **重点领域**：数据中心及服务器、AIPC（人工智能个人电脑）、汽车电子 - **技术能力提升**：公司在上述领域不断提升技术能力和规模化制造能力 - **客户合作**：与多家主流PC厂商建立合作关系，实现稳定供货 - **汽车电子配套**：相关产品进入多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商体系 ## 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 45.66| 55.30| 66.11| 78.81| 94.24| | 归母净利润 | 3.53 | 3.08 | 4.53 | 5.94 | 8.11 | | 毛利率 | 23.15% | 20.86% | 21.71% | 22.50% | 23.72% | | 净利率 | 7.74% | 5.38% | 6.77% | 7.45% | 8.51% | | P/E（市盈率）| 47.93 | 54.99 | 37.37 | 28.50 | 20.87 | | P/B（市净率）| 3.87 | 3.81 | 3.59 | 3.26 | 2.87 | ## 投资建议 - **预测归母净利润**：2026年预计为4.53亿元，2027年5.94亿元，2028年8.11亿元 - **对应PE**：2026年为37.37倍，2027年为28.50倍，2028年为20.87倍 - **评级**：维持“买入”评级，预计公司未来收入将持续增长，盈利能力将逐步恢复 ## 风险提示 - 产能释放不及预期 - 技术发展不及预期 - 竞争加剧 - 原材料价格波动 - 汇率波动 - 需求不及预期 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告风险等级为R3，仅供风险评级高于R3级的投资者使用 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性 - 报告内容可能随时间变化而调整，投资者需自行关注更新 - 报告仅供参考，不构成投资建议或要约，投资者需自行决策并承担风险 - 本报告版权属财信证券所有，未经许可不得擅自使用或传播