20250815-开源证券-奥士康-002913.SZ-公司信息更新报告_业绩阵痛期已过_高端产能扩产成长可期_4页_259kb

奥士康公司报告总结

公司概况

奥士康（002913.SZ）是一家专注于高端印制电路板（PCB）领域的公司，业务涵盖AI服务器、数据中心、汽车电子等。公司产品结构不断优化，AI属性业务比重增加。近期获多家Tier 1厂商合作，战略布局海外。

绩效分析

2025年上半年，公司实现营业收入25.65亿元，同比增长19.43%，但归母净利润下滑11.96%，主要受泰国工厂亏损影响。Q2单季营收同比增19.65%，净利润同比下降24.61%，毛利率和净利率同比下降。预计2025-2027年归母净利润分别为5.25/7.45/9.87亿元，对应PE为24.2/17.1/12.9倍。

增长前景

公司服务器、AI及汽车电子业务多点开花，数据中心GPU板组取得进展。泰国工厂处于产能爬坡阶段，计划发行可转债投资高端PCB项目，新增高多层及HDI产能，支持AI和汽车电子领域发展。

风险评估

面临下游需求不景气、竞争加剧及客户导入预期未达的风险。长期增长依赖高端产能扩张，但短期内可能影响盈利能力。

估值与推荐

分析师维持“买入”评级，看好公司在AI、服务器和汽车电子的市场空间，短期业绩阵痛已过，长期成长动力充足。