20230611-开源证券-周大福-01929.HK-港股公司信息更新报告_FY2024重在恢复_着力提升整体经营质量_3页_532kb

周大福（01929HK）投资报告总结

公司评级

周大福维持“买入”投资评级，当前股价为143.00港元。FY2023财年营收同比下滑43%，归母净利润同比大幅下滑198%，主要受金价波动和汇率影响。

市场表现

中国内地市场

FY2023年营收同比下降61%，占总收入86.2%。4-5月零售值同比增长346%，同店销售增长168%，显示门店经营稳步恢复。

其他市场

FY2023年营收同比增长88%，主要得益于中国内地与香港通关后客流增加。

战略调整

公司FY2023年在中国内地净增门店1631家，总数达7269家。2024年主动放缓开店至600-800家，转向提质经营，策略包括提升品牌定位、加强产品运营和数字化建设。

估值与预测

预计2024-2026财年归母净利润分别为7300亿港元（下调）、8802亿港元、10242亿港元，对应EPS和PE如上。

风险提示

风险包括金价大幅波动、疫情反复以及门店拓展不及预期。

财务摘要：FY2022A至FY2026E营业收入和净利润YOY及估值指标显示复苏预期，但风险需关注。