20240923-国投证券-建筑行业周报_发改委提加强逆周期调节_看好Q4央企和出海板块投资机会_10页_1mb

国投证券建筑行业周报分析总结

本报告分析了当前国内外宏观环境对建筑行业的影响，聚焦三季度政策与市场动态，提出投资建议。

宏观政策动态

• 逆周期调节加码：国家发改委提出加强逆周期调节，加大宏观调控力度，推动项目建设“硬投资”与“软建设”。1-8月共审批核准重大项目83个，总投资6731亿元。专项债发行提速，预计四季度资金支持力度加大，或推动基建投资需求提升。
• 美联储降息利建筑出海：美联储降息50个基点至4.75%-5%，海外工程建设需求或将释放。前期国际工程板块估值回调已显优势，叠加企业海外新签订单增长（如中材国际2024年H1境外新签占比超60%），建议关注优质国际工程企业。

市场表现与估值

• 建筑行业本周（9月18-20日）上涨198%，强于主要指数。各子板块均实现上涨，房屋建设涨幅最大（266%）。行业估值整体上升，部分个股如中国铁建（PE 38.8倍）、中国建筑（37.3倍）估值相对较低，具备回升潜力。

投资建议

1. 建筑央企：推荐低估值央企如中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建，受益于专项债发行提速及国企改革。
2. 国际工程：关注中材国际、中钢国际，其海外订单增长显著，估值优势突出。
3. 核电领域：中国核建景气度上行，行业资本开支有望提速。
4. 高股息收益股：国企改革推进，分红比例或提升，建议关注中国建筑、隧道股份、安徽建工等。

中长期配置主线及风险提示

• 投资主线围绕基建稳增长，聚焦万亿国债、超长期特别国债项目落地；地方化债背景下，基建央企和地方龙头估值有望修复。
• 风险包括政策兑现不及预期、宏观经济下行、固定资产投资下滑等。

行业机遇
政策端释放稳增长信号，基建与海外市场双重驱动下，建筑行业仍具备投资价值。建议把握央企改革、出海和低估值修复机会。