20241118-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_基建投资增速有所回升_继续推荐低估值建筑央企和出海方向_12页

报告摘要

本周建筑装饰板块（SW指数）涨跌幅-40.1%，显著跑输沪深300（-32.9%）和万得全A（-39.4%），超额收益为-7.2%和-0.7%。前期宏观政策成效显现，10月基建投资增速回升，对产业景气度形成支撑。

基建投资加速：10月基建投资累计同比增速较上月回升0.2个百分点至4.3%，水利、航空等细分领域表现亮眼（增速分别为37.9%、19.2%）。超长期特别国债和专项债加速发行推升需求，基建实物指标改善，水泥产量降幅收窄23.7个百分点。
化债政策利好：系列地产税收优惠及化债政策落地，有助于缓解地方财政压力，畅通资金链条，推动投资与消费。相关基建企业应收账款回收改善，资产负债表修复加速。
出海业务持续：我国对外承包工程业务保持增长（2024年1-9月营业额同比+21%，新签合同额+238%），一带一路政策持续深化。特朗普胜选或加剧贸易摩擦背景凸显国际工程韧性，中信海直等企业订单指引明确。
新型业务增长：节能降碳政策推动装配式建筑、新能源基建景气提升，鸿路钢构、华阳国际等企业转型布局受益。低空经济政策催化持续，设计院板块值得重点关注。