20230823-安信国际证券-兖煤澳大利亚-03668.HK-维持全年指引_中期派系较爲吸引_5页_1mb

兖煤澳大利亚中期业绩总结

• 业绩概述: 兖煤澳大利亚发布中期报告，收入3976亿澳元同比下降17%，税后利润973亿澳元同比下降44%，主要受煤价下跌影响。
  • 平均煤炭价格278澳元/吨，同比降11%，其中动力煤售价256澳元/吨降14%，冶金煤售价389澳元/吨降3%。
  • 销量动力煤12百万吨降10%，冶金煤24百万吨持平。
  • 全年销量指引维持，预期可售产量31-36百万吨。
• 关键因素: 全球煤炭供应改善和需求疲软导致价格指数下跌，API5指数从200美元/吨跌至85美元/吨，GCNewc6000指数由400美元/吨跌至约155美元/吨。
• 中国市场影响: 中国销量占比升至24%，抵消部分欧洲销量下降；日本市场销售收入占比32%，但销量下降。
• 成本分析: 现金经营成本109澳元/吨，同比增27澳元/吨；全年经营成本指南维持在92-102澳元/吨。
• 分红和评级: 中期派息489百万澳元，股息率为50%；安信国际维持"增持"评级，目标价286港元。
• 风险: 宏观经济下行、煤价快速回落、产量恢复不确定性、生产成本上升、煤矿事故和ESG风险。