20181130-长雄证券-兖煤澳大利亚-03668.HK-兖煤澳大利亚有限公司_03668.HK_新股申购_1页_360kb

报告摘要

业务概况总结

核心内容

集团是澳大利亚最大的专营煤炭生产商，按总煤炭储量及可售煤炭产量计算，自2012年起于澳交所上市。在所有澳大利亚煤炭生产商中，集团排名第三，仅次于Glencore和BHP。主要业务活动是生产动力煤和冶金煤，供应给亚洲市场用于发电和钢铁行业。集团的煤炭产品主要出口至海外客户，包括通过海外贸易商或其它澳大利亚煤炭公司进行销售。这种出口导向的业务模式使集团能够获得全球及市场厘定的指数化定价，从而在价格波动中保持竞争优势。

主要观点

集团专注于高价值煤炭产品的生产，以满足主要亚洲出口市场的需要。
出口导向的业务模式是集团区别于其他竞争对手的关键因素。
客户遍布亚太地区，主要市场包括韩国、中国、新加坡及日本，与这些国家的主要电力企业和钢铁厂建立了长期合作关系。

关键信息

业务范围：动力煤及冶金煤的生产与出口
市场定位：亚洲市场，尤其是中国
业务模式：出口导向，采用全球及市场厘定指数化定价
客户分布：亚太地区，重点市场为韩国、中国、新加坡及日本
业务特点：拥有集中于主要出口市场的海运业务

竞争优势总结

主要竞争优势

行业领先地位：集团是澳大利亚最大的煤炭专营生产商，拥有显著的市场份额。
多元化资产组合：集团拥有世界级的资产组合，能够为主要出口市场生产高价值的煤炭产品。
可持续发展平台：集团具备未来可持续发展的能力，支持其长期业务增长。

风险因素总结

主要风险

煤价波动：煤炭价格具有周期性波动，价格的重大下跌将对集团的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。
生产不确定性：煤炭生产受不可控因素影响，可能导致高成本和供应减少。
市场竞争激烈：煤炭行业竞争激烈，且受集团无法控制的外部因素影响。

所得款项用途总结

资金分配

偿还债务：约48%用于偿还银团融资下的未偿债务及可能用于偿还无抵押关联方贷款
潜在收购：约30%用于潜在收购拨资
收购权益：约12%用于收购非法团莫拉本合营企业额外4%的权益
营运资金：约10%用于一般营运资金

認購資料总结

发行概况

全球发售总股数：5,944.19万股
国际配售股数：5,349.77万股
香港公开发售股数：594.42万股
总股本：13.16亿股
价格范围：23.48 ~ 25.84 港元
预计集资额：13.96 ~ 15.36亿港元
市值：308.88 ~ 339.93亿港元
每手买卖股数：100股
每手入场费：2,610.04港元
收款银行：中国银行
核数师：信永中和（澳大利亚）及信永中和（香港）
法律顾问：富而德律师事务所
联席保荐人：摩根士丹利、招银国际融资、中银国际
联席牵头经办人：摩根士丹利、招银国际融资、中银国际、花旗环球金融、建银国际金融、中国光大证券、信达国际证券、海通国际证券、中泰国际证券
主要股东：
- 兖州煤业 (1171)：62.50%
- 中国信达 (1359)：15.95%
- Glencore：6.42%
- 山东省鲁信投资：5.43%
公司成立日期：2004年
股息政策：拟分派该财政年度可供分派利润不少于40%

财务摘要

项目	截至12/31日止年度			截至6/30日
(百万澳元)	2015年	2016年	2017年	2018年6月
收入	1,319	1,238	2,601	2,347
其他收入	34	15	325	115
除税前溢利(亏损)	(354)	(312)	335	539
年/期内溢利(亏损)	(291)	(227)	246	361
市盈率(倍)	-	-	22.1 – 24.4	7.5 – 8.3