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铜周报总结

核心内容

本报告为2021年10月11日发布的铜市场周报，由徐舟撰写，联系方式为电子邮箱 xu.z@jyqh.com.cn，电话 021-68555105。报告主要分析了近期铜价走势、市场数据、行业动态及未来展望，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

铜价走势

• 节后铜价反弹：国庆假期后，国内外铜价共同回升，周五晚间因非农数据不及预期而出现拉升。
• 整体震荡格局：铜价在下探遇到支撑后，仍处于区间震荡之中。
• 中期展望偏空：在宏观紧缩预期下，铜价重心将逐步下移，但供需结构支撑下价格下移速度较慢，以震荡为主。
• 操作建议：建议观望，不宜追涨杀跌，更适宜在遇到阻力后尝试做空。

宏观环境

• 美联储Taper预期：尽管周五非农数据不及预期，市场对美联储11月启动Taper的预期有所降温，但美债收益率未大幅走低，显示市场整体仍倾向于紧缩。
• 美元走势：美元高位震荡，接近前高，压力增加。
• 全球市场波动：美股、原油价格震荡回升，市场关注美联储退出宽松政策。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铜走势：节后沪铜高开，一度冲高至69700元/吨，但随后回落，最终收于68840元/吨，较节前上涨1.31%。
• 伦铜走势：伦铜先跌后涨，价格处于区间震荡。周五晚间因非农数据不及预期而拉升，最终收于9350美元/吨，涨幅2.14%。
• 现货升水：节后现货市场升水回升，主要因市场出现补货需求。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE库存增加，全球三大交易所库存合计减少，国内库存仍处于去库进程。

行业要闻

1. 国家储备投放：国家粮食和物资储备局于10月9日投放第四批国家储备铜、铝、锌，共计15万吨，后续将继续根据市场情况投放。
2. 碳中性铜交易：必和必拓与Southwire完成第一笔碳中性铜交易，涉及智利矿山向美国加工活动的交付。
3. 能源转型影响：麦格理分析师指出，能源转型将对铜和镍等金属市场产生结构性影响，预计到2026年全球铜需求将增长57.9万吨，除非新增供应。
4. 全球铜市场供需：ICSG预测，2021年全球铜市场将出现4.2万吨缺口，2022年将出现32.8万吨过剩。

风险因素

• 全球经济复苏弱于预期
• 疫情扩散超预期

相关图表

报告附有11张图表，涵盖全球三大交易所库存、上海库存与保税区库存、LME库存与注册仓单、COMEX库存、沪铜基差走势、精废铜价差走势、沪铜跨期价差走势、LME铜升贴水走势、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势、COMEX铜非商业性净多头占比等，用于辅助分析铜市场走势。

公司信息

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