2017-新三板与做市商_21页_3mb

新三板市场总结

核心内容

新三板市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，旨在为国家科技园区内的非上市高科技企业提供股份报价转让平台，促进其资本成长与价值提升。该市场通过引入做市商制度，改善流动性，增强市场透明度，并为中小企业提供直接融资渠道和转板上市机会。

主要观点

• 新三板的定位：新三板是为成长性较高、具有发展潜力的国家科技园区非上市股份有限公司提供融资与交易的场外市场，是多层次资本市场体系中的关键一环。
• 交易机制：新三板采用做市商制度，由多家做市商为挂牌公司提供买卖双向报价，并承担成交义务，相较于传统的协商匹配交易机制，更具流动性与市场效率。
• 市场发展：未来几年，新三板市场将经历显著扩张，预计挂牌企业数量将突破5000家，成为中小企业融资的重要平台。
• 做市商制度优势：
  • 形成合理的定价机制，促进资本有效配置；
  • 增强市场流动性，维护市场稳定；
  • 提高交易透明度，规避道德风险；
  • 严格准入机制，提升市场规范性。
• 对券商的影响：做市商制度为券商带来新的盈利增长点，包括挂牌费、持续督导费和承销费，同时拓宽了投行的服务对象和业务手段，推动其向创新型、成长型中小企业转型。

关键信息

新三板业务的优点

• 为企业提供直接融资渠道；
• 加快企业上市步伐，引入转板制度；
• 提升企业知名度与市场影响力；
• 提高股份流动性，吸引战略投资者；
• 促进企业治理结构完善，为转板上市打基础；
• 改善融资环境，提升股份价值。

适合新三板挂牌的企业类型

• 有进入资本市场意愿但暂不符合主板条件的园区高科技公司；
• 有一定业务规模但流动资金紧张的公司；
• 具有创新业务模式，需对外宣传的公司。

新三板挂牌企业条件

1. 公司在高新区注册；
2. 公司为科技型企业；
3. 公司成立满2年；
4. 主营业务具有一定规模；
5. 股东出资真实，近二年股权变动合法合规，股东人数少于200。

机构投资者的重要性

• 国务院规定新三板以机构投资者为主体；
• 自然人投资者资产门槛由300万元上调至500万元；
• 机构投资者将主导新三板市场交易，提升市场活跃度。

新三板做市商制度规则

• 做市商需提交买入与卖出价格，价差不得超过5%；
• 初始做市商需持有不低于挂牌公司总股本5%或100万股（以低为准）的做市库存；
• 每家做市商需持有不低于10万股的做市库存股票。

提升市场流动性的措施

• 放宽股票限售规定，增加可流通股票数量；
• 降低单笔报价委托数量，最小交易单位为1000股；
• 丰富交易方式，包括协议、做市和竞价三种方式。

新三板市场在我国多层次资本市场中的地位

新三板市场填补了主板与创业板之间的空白，为无法在主板、创业板上市的中小企业提供融资与成长平台，推动科技创新型企业发展，助力我国构建健康有效的多层次资本市场体系。