20230527-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_价格进一步反映弱预期_12页_1mb

一、总体概要

5月第四周市场整体呈现弱现实与弱预期相互影响的局面，主要工业品现货成交价格环比微跌。尽管地产成交环比小幅回升，但距离历史同期仍有差距，销售动能仍未企稳。

二、具体表现

1. 工业品价格持续走弱

• 环渤海动力煤价持平
• 钢价环比跌幅扩大至21%左右
• 玻璃现货需求加速走弱，南华玻璃指数环比跌幅扩大至80%
• 国内铜价跌幅收窄，主要受中间贸易商逢低收货支撑

2. 需求普遍偏弱

• 钢铁表观消费量环比下滑42%
• 水泥出库量环比下滑18%，多地水泥价格环比持平
• 汽车零售环比转负，批发同比仍保持较高水平

3. 通胀数据小幅波动

• 猪肉价格环比跌幅收窄0.6%
• 蔬菜价格环比跌幅收窄至0.9%
• 水果价格环比小幅下跌

4. 经济运行不确定性显著

• 本周PMI或延续偏弱特征
• 地产销售动能仍未有明显改善
• 华美集运指数波动明显

三、风险提示

5月PMI数据超预期风险增加，市场回暖信号或将转向。