20230806-国元期货-油脂油料期货周报_两报告即将发布_市场维持粕强油弱格局_22页_1mb

油脂油料期货周报总结

【策略观点】

1. 两粕（豆粕、菜粕）

   • 美豆产区降水好转，产量忧虑缓解，CBOT大豆技术性回调，短期成本支撑受限。USDA 8月报告发布前，需关注天气扰动，维持豆粕易涨难跌。
   • 国内大豆到港下滑，油厂开机率下探导致库存小幅回升，预计本周开机率小幅下降，库存趋缓。
   • 操作建议： 关注USDA报告，豆粕2309合约区间4000-4500，菜粕2309区间3500-3900。

2. 油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）

   • 美豆天气支撑减弱，成本端压缩豆油上行空间。国内豆油累库，棕榈油产地增产导致库存承压，菜系因进口下滑及干旱驱动减弱，供应趋紧支撑价格。
   • 操作建议： 关注MPOB/USDA报告，豆油2309区间7900-8400，棕榈油2309区间7200-8000，菜籽油2309区间9000-10000。

【盘面分析】

1. 价格走势：

   • 美豆、连粕主力合约震荡，豆油与棕榈油同步回调。
   • 国内现货方面，豆粕区域分化，豆油及棕榈油价格整体偏强。

2. 成本与利润：

   • 进口成本回落： 马来西亚棕榈油离岸价下行，国内进口利润压缩。
   • 美湾大豆利润改善，巴西远月利润下滑。

【供需动态】

1. 全球大豆：

   • 美国大豆优良率下降至52%，干旱区占比降2%，单产与出油率波动。
   • 巴西大豆溢价坚挺，农户售粮加速，阿根廷销售迟缓。

2. 棕榈油：

   • 马来西亚7月产量环比增74%，印尼8月实施B35生物柴油政策，提振需求。

3. 中国：

   • 6月大豆进口同比增20%，到港集中，库存回升；棕榈油、菜籽进口同比显著增长。
   • 国内开机率高位运行，豆粕库存小幅下降，油脂库存处于累库通道。

【风险展望】

• 驱动因素： 天气（美豆）、政策（印尼B35）、库存（中国豆粕）、进口成本。
• 关键事件： 8月USDA报告、MPOB报告（8月10日/12日），影响价格区间震荡方向。
• 交易区间：
  • 豆粕2309：4000-4500
  • 菜粕2309：3500-3900
  • 豆油2309：7900-8400
  • 棕榈油2309：7200-8000
  • 菜籽油2309：9000-10000

【联系方式】

• 投资咨询资格：京证监许可【2012】76号
• 研究员：刘金鹭
  电话：010-84555100
  邮箱：期货从业资格号F03086822，投资咨询资格号Z0019372