20230415-格林期货-油脂油料期货周报_供应预期即将兑现_双粕大概率承压下行_渠道环节谨慎采购_油脂偏弱运行_35页_3mb

油脂油料期货周报分析总结

利多因素

1. 国际宏观：

   • 马来西亚3月库存降低，原油主产国联合减产（OPEC+减产1649万桶/日），国际原油价格上涨推高大宗商品价格，生物柴油需求增加或加剧油脂供给短缺。
   • 阿根廷大豆产量减少至2500万吨，马来3月库存下调，支撑价格。

2. 国内基本面：

   • 南美大豆丰产已定局，巴西4月出口量增加，但检验检疫延迟导致供应端偏紧延续。
   • 国内豆油基差处于高位，棕榈油库存高企逐步缓解，菜油垒库压力有所减轻。
   • 油厂开机率提升空间有限，大豆到厂仍受检验问题制约。

利空因素

1. 宏观预期：

   • 美联储加息预期升温，摩擦价格上涨可能打压油脂需求。
   • 二季度国内油料供应量预期达2800万吨大豆+210万吨菜籽，供过于求压力显著。

2. 资金与库存：

   • CFTC豆油净多持仓转负，空头力量增强。
   • 棕榈油与菜籽油库存高企，豆粕基差回落，现货需求疲软。

操作建议

• 油脂：振荡偏弱运行，建议观望；豆油2309合约区间 7558-8450；棕榈油2309合约区间 6854-7550；菜籽油2309合约区间 8120-8600。
• 双粕：豆粕2309合约区间 3500-3200；菜粕2309合约区间 2550-2750，建议空头头寸持有。

风险提示

• 国际原油价格、美联储货币政策、汇率波动。
• 检验环节问题需关注。