20140531-中国银河-纺织服装行业_周报-关注贬值_海外长绒棉价格坚挺对鲁泰利好_17页_3mb

文档内容总结

一、本周主要观点：关注贬值、海外长绒棉价格坚挺对鲁泰利好

• 行业展望：维持对纺织服装行业的谨慎推荐，当前终端零售依然低迷，但部分公司已触底，存在反弹可能。
• 投资标的分类：
  • 去库存后反弹标的：中国利郎、报喜鸟，产品性价比提升，财务报表健康，终端存货压力小。
  • 细分行业成长性标的：飞亚达（自主品牌驱动）、森马服饰（童装、线上业务）、探路者（户外平台建设）、海澜之家（渠道扩张）。
• 鲁泰A推荐理由：
  • 尽管国内长绒棉价格下跌，但公司终端接单价格保持稳定，主要得益于海外长绒棉价格坚挺。
  • 汇率若稳定，全年EPS有望达到1.2元，甚至超预期。
  • 当前PE估值仅7倍，具备投资价值。
• 华孚色纺推荐理由：
  • 总市值约30亿，股权激励已授予，行权条件为主营业务增长20%以上。
  • 营业外收入较高，长期看绝对收益存在，但主业见底向上需等待细绒棉价格触底。

二、板块表现回顾

• 上证综指：上周累计上涨0.23%。
• 纺服板块：总体微涨0.02%，其中纺织制造微涨0.06%，服装家纺微跌0.02%。
• 领涨个股：
  • A股：红豆股份（金融改革）、龙头股份（自贸区）、维科精华。
  • H股：利信达集团（年报利好）、波司登、YGM TRADING。
• 领跌个股：
  • A股：鹿港科技（收购后回落）、凤竹纺织、开开实业。
  • H股：中国泰丰床品、莎莎国际、百丽国际。

三、公司重要公告及动态

• 富安娜：维持中长线推荐，订货会数据提升，设计、品牌、渠道持续优化。
• 罗莱家纺：维持谨慎推荐，主品牌订货会数据增长，董事长增持，短期有上涨催化剂。
• 三夫户外：专业中高端户外用品零售商，主要客户包括始祖鸟、TNF、KAILAS，线下直营为主，线上和大客户为辅。
• 行业动态：
  • 美欣达、华纺股份、航民股份、浙江富润通过结构调整消化染料涨价压力。
  • 阿迪达斯一季度净利润下滑34%，主要受产品调整和外币贬值影响。
  • Michael Kors四季度收入增长53.6%，全年营业利润达10亿美元。
  • 中国零售百强发布，天猫首次超越苏宁，电商企业贡献率高。

四、上游原料数据

• 棉花价格：
  • 328级现货周均价17795元/吨（+2.21%）。
  • Cotlook A价格89.68美分/磅（-2.75%）。
  • 内外棉价差均值2264元/吨（+45.07%）。
  • 长绒棉（137级）价格31300元/吨（-0.48%）。
• 进口长绒棉：美国PIMA2级价格31515元/吨（-0.01%）。
• 汇率：美元兑人民币汇率6.2473（+0.17%）。
• 化纤价格：
  • 涤短8866.67元/吨（+0.97%）。
  • 氨纶40D价格48800元/吨（-0.20%）。
  • 粘短12020元/吨（-0.25%）。
• 其他原材料：
  • 棉纱线价格24704元/吨（-0.34%）。
  • 坯布价格6.26元/米（-0.40%）。
  • 黄金价格：上金所253.13元/g（-1.68%），伦敦现货1276.83美元/盎司（-1.31%）。

五、重点上市公司终端跟踪

• 订货会表现：
  • 富安娜2014秋冬同比增15%。
  • 罗莱家纺大客户部分同比增30%，小客户尚未结束。
  • 森马服饰2014秋冬主品牌增长10%，巴拉增长20%。
  • 探路者2014秋冬订单额较2013秋冬增25%。
  • 中国利郎主品牌2014秋冬中个位数增长。
• 同店增速：
  • 安踏、李宁、361度、匹克等港股运动品牌表现不一，部分呈现增长。

六、下周重要事项提醒

• 联合调研活动：6月3日至6日，涉及舒泰神、同仁堂、华联综超、探路者、华联股份、朗姿股份、海澜之家加盟商、奥瑞金、中青旅、当当网等。
• 股东大会提醒：包括金鹰股份、联发股份、新野纺织、凯撒股份、鹿港科技、常山股份等。
• 解禁提醒：九牧王等公司部分限售股将解禁，需关注市场反应。

七、行业数据与展望

• 染料价格上涨：自2013年初以来，活性染料市价约55000元/吨，分散染料约44000元/吨，整体涨幅超50%。
• 行业影响：
  • 美欣达、华纺股份、航民股份等印染龙头通过结构调整消化成本。
  • 未来行业集中度提升，龙头话语权增强。
• 投资建议：关注航民股份，其估值低位、业绩稳健、具备成长潜力。

八、附录：重点公司估值表（5月31日）

总结：文档分析了纺织服装行业的现状及投资机会，强调鲁泰A和华孚色纺的潜在价值。同时，跟踪了多个重点公司的订货会表现及财务动态，指出部分公司存在短期上涨催化剂。此外，提供了行业原材料价格趋势、板块涨跌幅数据及下周重要事件提醒，为投资者提供全面参考。