20170614-申万宏源-有色金属一周回顾_美联储议息会议临近_碳酸锂持续看好_14页_955kb

2017年6月有色金属市场回顾与投资建议总结

核心内容

2017年6月，有色金属市场整体呈现回暖趋势，尤其在贵金属和新能源产业链方面表现突出。市场对美联储议息会议的关注加剧了对贵金属的看涨情绪，同时新能源汽车销量的强劲增长带动了锂、钴等上游材料需求上升。

主要观点

1. 投资建议

• 贵金属板块：由于美联储加息预期被市场高估，建议在加息前布局贵金属股票，以获取可能的反弹机会。地缘政治风险和资产价格波动风险对中长期贵金属价格有利。
• 赣锋锂业：作为新能源汽车产业链的重要组成部分，赣锋锂业因新能源乘用车销量增长而受到推荐，其2017年扣非净利润达10.5亿元，动态市盈率30倍。
• 基本金属板块：认为基本金属已接近底部区域，但对电解铝供给侧改革持看空态度。
• 有色金属指数：2017年全年下跌7.06%，但上周上涨3.12%，跑赢沪深300指数0.55个百分点。

2. 英国大选与市场影响

• 悬浮议会结果：英国大选民调显示保守党未获过半席位，导致英镑重挫，市场对英国政治局势的不确定性增加。
• 新能源汽车销量：5月新能源乘用车销量达3.8万辆，同比增长45%，环比增长30%，显示新能源汽车市场迎来拐点，纯电动汽车占比有望提升，带动锂盐和钴的需求。

3. 金属价格与库存变化

• 基本金属价格：LME铜、锌、镍上涨，铝、铅、锡下跌，COMEX黄金下跌。
• 库存情况：铜库存下降，铝库存压力不减，锌库存减少，铅库存下降，锡库存波动较小。
• 小金属价格：碳酸锂价格平稳，锆英砂持续上涨，钴小幅上涨，钨价格下跌，稀土部分品种上涨。

关键信息

金属价格详情

• 铜：LME三月期铜上涨2.45%，国内现货价格上涨1.04%。
• 铝：LME三月期铝下跌1.24%，国内现货价格下跌0.58%。
• 铅：LME三月期铅下跌0.43%，国内现货价格上涨2.80%。
• 锌：LME三月期锌上涨0.16%，国内现货价格上涨0.96%。
• 锡：LME三月期锡下跌7.39%，国内现货价格下跌1.24%。
• 镍：LME三月期镍上涨0.73%，国内现货价格下跌0.90%。
• 黄金：COMEX黄金下跌0.98%，国内现货价格上涨0.56%。

个股表现

• 上周个股普遍上涨，宁波富邦涨幅最大（11.41%），天齐锂业（8.72%）、西部资源（8.20%）、精艺股份（8.13%）、东睦股份（6.94%）表现较好。
• 仅罗平锌电下跌（-1.48%），其余个股涨幅均在0.18%以上。

估值与推荐

• 赣锋锂业：动态市盈率24.86倍，为板块最低估值，被重点推荐。
• 山东黄金：复牌补跌完成，H股即将增发融资，被建议关注。
• 盛达矿业：动态市盈率20.90倍，为板块最低估值，被建议关注。
• 其他个股：江西铜业、宁波韵升等也被提及为关注对象。

总结

2017年6月，有色金属市场在美联储议息会议临近和新能源汽车销量回暖的双重推动下，整体呈现上涨趋势。贵金属板块因地缘政治和市场预期波动被看好，赣锋锂业因新能源产业链需求增长而被重点推荐。基本金属方面，铜、锌、镍表现较好，而铝、铅、锡则承压下跌。市场对有色金属行业未来走势持谨慎乐观态度，认为行业已接近底部，部分板块存在估值修复机会。投资者应关注市场动态，合理配置资产，注意投资风险。