20220609-华泰期货-铜日报_美联储议息会议临近外盘价格相对承压_8页

报告摘要

近期铜市场在美联储议息会议临近的背景下，外盘价格受到一定压制，但国内铜价仍维持偏强格局。整体市场情绪谨慎，交投活跃度有限，但需求预期向好，宏观因素对铜价形成支撑。

市场分析：
- 现货市场方面，上海地区现货铜价格呈现波动，部分贸易商入市采购导致升贴水收复跌势，但整体买兴清淡。
- 湿法铜因进口货源流入，报价呈现差异化，下游畏高情绪影响接货情况。
- LME库存下降，SHFE库存维持稳定，国际铜比值略有上升。
供应分析：
- 秘鲁抗议活动影响铜矿供应，Las Bambas矿自4月20日起暂停运营。
- 铜精矿港口库存上涨，TC价格维持高位，但预计随着炼厂检修结束，TC价格将有所回落。
- 炼厂利润仍较好，预计产量将有所增加。
消费分析：
- 华东地区随着上海解封逐步恢复，但下游买货意愿仍偏弱，按需补库为主。
- 铝锭融资违约事件加剧市场谨慎情绪，影响交易活跃度。
- 后市需关注国家政策扶持效果及具体落地情况，预计端午节后需求将略好转。
进出口分析：
- 上海解封后，部分境外铜流入国内市场，但进口盈利窗口尚未完全打开。
- 前期因疫情未能清关的铜料将在近一至两个月内流入，进口铜或呈下降趋势。
宏观因素：
- 美联储议息会议临近，美元和美债收益率走高，外盘价格承压。
- 高通胀与原油价格走强对铜价形成支撑，市场对美联储加息节奏存在疑问。

价格走势：
- SHFE铜主力合约今日报72790元/吨，较昨日上涨。
- LME铜现货价为9723美元/吨，较前一交易日略有上涨。
- 国际铜比LME为6.73，较前一交易日上涨0.34%。
库存情况：
- LME库存下降0.38万吨至11.69万吨。
- SHFE库存维持在0.65万吨。
- COMEX库存有所波动，全球交易所铜显性库存下降。
价差结构：
- 沪铜价差结构显示，连三-近月价差为-290元/吨，主力-近月价差为-100元/吨。
- 沪铜与LME铜价比值维持在7.45倍左右，进口盈亏情况为负。
策略建议：
- 铜：谨慎做多。
- 套利：暂缓。
- 期权：卖出看跌。