20181217-华创证券-有色金属行业周报_美联储议息会议来袭_关注贵金属行业机会_24页_1mb

有色金属行业周报总结（20181210-20181214）

核心内容

本周有色金属行业整体表现疲软，SW有色金属指数下跌2.32%。黄金板块表现相对坚挺，而其他工业金属如铜、铝、铅锌等均出现小幅回落，锡价小幅回升但中长期逻辑不变。小金属方面，钴、锂价格延续下跌趋势，稀土、钒、钨钼、镁等也出现不同程度的下跌。贵金属在利好兑现后出现小幅回落，但后续仍被看好。

主要观点

• 市场回顾：上证指数下跌0.47%，SW有色金属指数下跌2.32%，有色金属子板块普遍下跌，黄金板块跌幅较小。
• 个股表现：涨幅前五为索通发展、石英股份、盛达矿业、银泰资源、精艺股份；跌幅前五为四通新材、合金投资、东方钮业、坤彩科技、鹏起科技。
• 行业趋势：工业金属库存较低，2019年价格更多由消费端驱动；贸易战缓和可能减少外部约束，价格回归基本面。
• 贵金属展望：全球经济衰退、股市下跌等风险增加，金价中长期上涨趋势确定，建议关注黄金行业龙头及低估值个股。

关键信息

一、行业基本面信息

• 铜：LME铜价下跌0.68%，上期所铜价下跌0.86%；铜精矿TC回落，库存小幅上升；铜杆企业开工率环比回升，废铜制杆开工率回落。
• 铝：LME铝价下跌1.49%，上期所铝价下跌0.46%；库存大幅下降，华东华南成交回暖；氧化铝价格回落，阳极价格高位持平。
• 铅锌：锌库存继续下降，铅锌价格均小幅下跌；锌精矿加工费持稳，库存降幅明显。
• 锡：锡价小幅回升，中长期逻辑不变；缅甸矿供给减少和库存下降支撑锡价。
• 贵金属：金价因美元走强回落，但中长期看涨逻辑未变；白银价格小幅上涨，黄金ETF持仓持续增加。

二、宏观及行业资讯

• 经济数据：中国11月CPI和PPI回落，欧元区制造业PMI创34个月新低；美国零售数据超预期，美元走强。
• 政策动态：中国暂停对美汽车加征关税3个月；欧洲央行确认12月底结束QE。
• 行业数据：中国11月原铝产量同比增长19.2%，新能源汽车销量增长37.6%；铜精矿进口同比增16.4%。
• 供应链变化：智利Codelco关闭两家铜冶炼厂，印尼精炼锡出口同比下滑56%。

三、上市公司动态

• 中孚实业：林丰铝电停产，产能转移，计提减值6-7亿元。
• 方大炭素：参股设立石墨烯科技公司。
• 天齐锂业：通过重大资产购买议案，涉及40.66亿美元。
• 中钨高新：非公开发行股票获国资委批复，募资不超过15亿元。
• 安泰科技：焊接材料分公司固定资产转让。
• 宏创控股：高精度铝板带项目延期至2019年2月。
• 中国铝业：竞买山西华兴铝业50%股权。
• 罗平锌电：子公司铅锌矿停产整改。
• 盛和资源：拟投资设立中核华盛矿产公司。
• 神火股份：非公开发行股票获国资委批复。

四、板块及个股涨跌幅

• 大盘表现：上证指数下跌0.47%，SW有色金属指数下跌2.32%。
• 个股涨跌幅：涨幅前五和跌幅前五分别列出，整体市场情绪偏弱。

五、价格及库存

• 价格变化：各金属价格均有小幅波动，铜、铝、锌库存下降，锡库存略有上升。
• 库存走势：图表展示各金属库存变化情况，显示整体库存下降趋势。
• 小金属走势：钴、锂、稀土、镁、钼、钒等价格波动明显，部分出现持续下跌。

投资策略

• 黄金：短期受美元走强影响承压，但中长期看涨逻辑不变；建议关注山东黄金、湖南黄金、银泰资源等。
• 其他金属：短期回调，但市场基本面支撑，建议关注消费端增长带来的机会。

风险提示

• 金属价格下跌：受供需变化及宏观经济影响。
• 行业需求向下：经济放缓可能导致需求减少。
• 黑天鹅事件：地缘政治、政策变动等带来不确定性。

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，曾获新财富最佳分析师。
• 王保庆：高级分析师，2018年加入华创证券研究所。
• 胡金：分析师，2016年加入。
• 华强强：研究员，2016年加入。

联系方式

• 任志强：电话021-20572571，邮箱renzhiqiang@hcyjs.com。
• 王保庆：电话021-20572570，邮箱wangbaoqing@hcyjs.com。
• 华强强：电话010-66500801，邮箱huaqiangqiang@hcyjs.com。