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广电总局发文推动广播电视和网络视听产业高质量发展

核心内容概述

2019年8月26日发布的传媒行业证券研究报告，聚焦于广播电视和网络视听产业的高质量发展动向，分析了行业一周表现、动向点评、上市公司动态、行业数据回顾以及长期投资逻辑。报告指出，尽管宏观经济环境和贸易战使大盘走势不确定，但传媒板块在估值修复和结构性反弹方面仍具备投资机会。

主要观点

• 市场表现：上周传媒板块整体表现优于大盘，申万传媒指数上涨1.77%，在28个申万一级行业中排名第五。营销服务板块涨幅最大，达到5.97%。
• 年内走势：年初至今申万传媒指数累计上涨4.70%，但整体表现较弱，在28个行业中排名25位。
• 个股表现：涨幅榜前五为深大通（60.97%）、金逸影视（17.98%）、读者传媒（17.18%）、天威视讯（15.69%）、当代明诚（13.77%）；跌幅榜前五为梦网集团（-5.10%）、湖北广电（-4.12%）、华策影视（-3.12%）、开元股份（-2.87%）、世纪华通（-2.50%）。
• 行业动向：广电总局发布《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的意见》，强调5G应用、资本运作和资产重组，推动行业向高质量发展转型。完美世界推出“蒸汽平台”，与Steam、腾讯WeGame共同构成中国玩家游戏选择平台，具有独立运营和本地化优势。
• 百度表现：第二季度利润下滑62%，李彦宏提出智能搜索新逻辑，向多场景延伸，成为超级智能交互入口。

关键信息

上市公司动态

• 数知科技：营业收入增长16.31%，净利润增长19.46%，但经营活动现金流净额为4559.11万元。
• 北京文化：营业收入下降79.54%，净利润下降225.70%，主要受影视行业政策及市场环境影响。
• 智度股份：营收增长28.85%，但净利润下降25.32%，主要因超额完成业绩奖支出。
• 世纪天鸿：营收下降2.06%，净利润增长6.63%，但经营活动现金流净额为-1052.33万元。
• 三六五网：营收增长5.32%，净利润下降7.27%，主要因营销推广费用增加。
• 深大通：营收下降12.12%，净利润下降91.56%，主要因宏观经济和行业环境影响。
• 昆仑万维：营收微降0.27%，净利润增长4.47%，业务结构以游戏和社交网络增值服务为主。
• 中公教育：营收增长48.79%，净利润增长132.18%，逆势增长，表现突出。
• 万润科技：营收下降10.10%，净利润增长7.47%，主要因业务结构调整。
• 迅游科技：营收下降25.40%，净利润增长1.31%，移动端加速业务增长显著。
• 佳云科技：营收增长2.33%，净利润下降62.90%，主要业务为移动互联网广告。

行业数据回顾

• 电视剧播放数据：《小欢喜》以86.5播映指数位居榜首，播放平台包括腾讯和爱奇艺；《加油，你是最棒的》和《九州缥缈录》也表现不俗。
• 网络剧播放数据：《陈情令》和《全职高手》播映指数较高，分别由企鹅影视、柠萌影视等制作。
• 电影票房数据：2019年8月19日至25日，全国单周票房146071万元，环比增长5%；《速度与激情：特别行动》以70677万元票房位居第一。

长期投资逻辑

• 估值优势：传媒板块整体估值较低，具备结构性反弹机会，推荐关注低估值龙头股如分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
• 新兴赛道：关注代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，如视觉中国、芒果超媒。
• 行业趋势：传媒行业在不理想的宏观环境下，资源将更集中，细分行业龙头更具优势。建议投资者关注基本面稳健、估值合理、现金流健康的优质标的。

风险提示

• 监管政策风险：文娱内容监管趋紧，行业需适应新政策。
• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值问题。
• 新业态风险：新兴业态发展存在不确定性。
• 跨界经营风险：部分公司跨界经营可能带来风险。

投资建议

• 推荐标的：游族网络（002174）、完美世界（002624）、芒果超媒（300413）、中国电影（600977）、贵广网络（600996）、华数传媒（000156）。
• 重点关注：中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒。

评级说明

• 投资建议：根据报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡三个等级，分别代表行业超越、持平、弱于整体市场表现。

分析师简介

• 李甜露：传媒行业分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，有5年证券从业经历。

免责声明

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