20240911-中原证券-农林牧渔行业月报_猪价持续反弹_宠物出口数据维持正增长_15页_2mb

农林牧渔行业月报总结

投资评级

维持行业“强于大市”评级，推荐关注牧原股份、海大集团、秋乐种业、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等公司。当前行业估值处于历史低位，未来有望实现估值回归。

核心观点

2024年8月，农林牧渔板块估值低位，主要逻辑包括：

1. 猪周期反转迹象显现：猪价持续反弹，8月份生猪均价突破年内高点。产能去化逐步反应在出栏量减少，盈利水平回升，预计下半年供需关系逆转推动猪价继续上行。
2. 白羽鸡价格企稳回暖：肉鸡价格在高温缓解后止涨回调，产业链盈利逐步回升，肉禽市场有望迎来价格反转。
3. 宠物食品出口数据亮眼：连续11个月同比正增长，宠物食品国产替代趋势明显，行业渗透率提升将推动市场规模扩大。

主要板块分析

• 生猪养殖：猪价8月先涨后跌，但整体盈利水平回升，出栏量同比增加。能繁母猪存栏微增，预示未来供给逐步释放。
• 白羽鸡：肉鸡出栏量环比增长，毛鸡均价上涨。饲料成本压力缓解，行业利润弹性释放中，养殖盈利恢复。
• 宠物食品：出口数据保持大幅增长，养殖场渗透率提升及消费升级推动市场潜力进一步释放。

风险提示

• 原料价格波动、疫病影响、食品安全、生物育种政策推进不及预期。
• 饲料成本上升对行业盈利的压制风险。

总结：当前板块估值处于合理低位，行业基本面回暖趋势明显。猪周期和宠物经济双重驱动下，相关子行业具有中长期增长潜力。