20140630-广发证券-行业轮动策略周报_羊群效应__看机械_相似_匹配_6月均完美收官_本周推荐房地产__11页_1mb

行业轮动策略周报总结（2014年6月30日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2014年6月30日发布的行业轮动策略周报，重点分析了“相似性匹配”与“羊群效应”两种策略在行业配置上的表现与推荐。报告指出，两种策略在历史数据中均展现出良好的收益表现，并对当前市场环境下的行业配置进行了推荐。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，找到“似曾相识”的样本时期，以随后的强势行业作为当前配置依据。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益达82.8%，胜率57.7%，最大回撤16.4%。
  • 2014年截至5月30日，超额收益为13.6%，胜率80.0%，最大回撤0.9%。
• 最新推荐行业：传媒、非银金融、汽车、银行、有色金属、公用事业、计算机，建议等权配置，持仓期为2014年5月30日至2014年6月30日。
• 本周表现：
  • 传媒：超额收益2.43%，绝对收益3.06%。
  • 非银金融：超额收益-0.27%，绝对收益0.37%。
  • 汽车：超额收益2.32%，绝对收益2.95%。
  • 银行：超额收益-1.92%，绝对收益-1.28%。
  • 有色金属：超额收益1.87%，绝对收益2.51%。
  • 公用事业：超额收益0.60%，绝对收益1.23%。
  • 计算机：超额收益2.42%，绝对收益3.05%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：通过量化手段度量市场情绪，识别龙头股，并据此配置相关行业，以获取超额收益。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益达411.5%，胜率57.7%，最大回撤10.8%。
  • 2014年截至6月27日，超额收益为12.1%，胜率60.9%，最大回撤3.8%。
• 最新推荐行业：房地产（中信），建议100%超配，持仓期为2014年6月27日至2014年8月8日，参考龙头股为浙江广厦。
• 本周表现：
  • 机械：超额收益2.56%，绝对收益3.19%。

关键信息

• 策略适用性：两种策略均基于历史数据构建，但面对不可预期的宏观政策和市场风格轮动，可能存在失效风险。
• 行业分类：
  • 相似性匹配策略使用申万一级行业分类（28个行业）。
  • 羊群效应策略使用中信一级行业分类（29个行业）。
• 对冲方式：
  • 相似性匹配策略采用沪深300指数作为对冲标的。
  • 羊群效应策略采用全行业等权加权指数作为对冲标的。
• 投资评级说明：
  • 行业投资评级：买入（强于大盘10%以上）、持有（-10%至+10%）、卖出（弱于大盘10%以上）。
  • 公司投资评级：买入（强于大盘15%以上）、谨慎增持（5%-15%）、持有（-5%至+5%）、卖出（弱于大盘5%以上）。

风险提示

• 历史数据回测结果不能保证未来表现。
• 策略在宏观政策和市场风格变化时可能失效。
• 投资者应结合自身判断，不可完全依赖本报告做出决策。

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  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

图表索引

• 图1：相似性匹配行业轮动策略
• 图2：相似性匹配策略年度表现
• 图3：羊群效应行业轮动策略
• 图4：羊群效应策略年度表现
• 图5：相似性匹配策略历史回测结果
• 图6：相似性匹配策略分年度表现
• 图7：羊群效应策略历史回测结果
• 图8：羊群效应策略分年度表现

表格索引

• 表1：相似性匹配行业轮动策略分年度表现
• 表2：逐月超配行业组合明细
• 表3：相似性匹配策略最新推荐行业
• 表4：单个行业（相似性匹配策略推荐）的本周表现
• 表5：羊群效应行业策略分年度表现
• 表6：羊群效应策略最新推荐行业
• 表7：单个行业（羊群效应策略推荐）的本周表现