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压制估值的因素短期得以释放 - 银行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的银行业周报，主要分析了2014年11月21日至28日期间银行业市场表现、主要事件、公司公告及投资建议。报告指出，近期银行业估值受到压制的因素开始释放，市场表现强劲，投资组合推荐华夏银行、招商银行、浦发银行和中国银行。

主要观点

• 市场表现强劲：本周沪深300指数上涨8.72%，银行业指数上涨14.56%，跑赢大盘5.84%。
• 机构表现差异：城商行和股份制银行表现优于国有银行，分别上涨14.97%和14.75%。
• 个股表现突出：光大银行、交通银行和宁波银行涨幅居前，分别上涨29.69%、20.54%和20.44%。
• 政策释放：11月21日央行宣布降息，11月29日存款保险制度征求意见，这些政策释放对银行股估值构成支撑。
• 降息影响：降息有助于缓解银行资产质量压力，推动经济回暖，长期来看有利于银行股表现。
• 利率下行：降息后贷款基础利率累计下跌25个基点，显示央行宽松政策导向。
• 监管思路明确：央行副行长潘功胜和银监会官员王岩岫提出互联网金融监管框架，强调合规经营和风险防控。
• 市场扩容：债市“乙类户”重启入市，推动债券市场活跃度提升，有利于银行流动性管理。

关键信息

本周市场表现

• 沪深300指数：上涨8.72%
• 银行业指数：上涨14.56%，跑赢大盘5.84%
• 国有银行：整体上涨13.94%
• 股份制银行：整体上涨14.75%
• 城商行：整体上涨14.97%
• 个股涨幅前三：光大银行（29.69%）、交通银行（20.54%）、宁波银行（20.44%）

本周主要事件

1. 亚洲基础设施投资银行投资核电站

   • 亚洲基础设施投资银行确认投资核电站，市场对核电概念股关注度提升。

2. 银行业协会召开银团贷款对接会

   • 推介项目总额达3266亿元，涵盖基础设施、新型城镇化、新能源等领域。

3. 央行副行长潘功胜提出互联网金融监管思路

   • 强调监管应坚持开放包容，防范风险，推动行业自律。

4. 银监会官员王岩岫明确混业经营监管

   • 互联网金融发展需遵守监管标准，防止违规混业经营和交叉风险。

5. 央行降息非政策放松

   • 降息是为了缓解企业融资成本高，稳健货币政策未变。

6. 贷款基础利率下跌

   • 降息后贷款基础利率累计下跌25个基点，显示宽松货币政策趋势。

7. 央行紧急召集商业银行开会

   • 可能为部署存款保险制度，预计将在2015年1月推出。

8. 债市“乙类户”入市重启

   • 农村金融机构和四类非法人投资者重新进入银行间债券市场，推动市场活跃度。

公司公告

• 农业银行：非公开发行优先股挂牌转让，获准设立卢森堡子行。
• 浦发银行：非公开发行优先股获证监会核准，非公开发行普通股A股的关联交易公告。
• 兴业银行：非公开发行境内优先股获证监会核准。
• 光大银行：中央汇金获得香港证监会豁免要约收购义务。
• 南京银行：获准发行二级资本债券和金融债券。

投资建议

• 政策影响：降息和存款保险制度征求意见，释放了压制银行股估值的因素。
• 投资策略：建议配置贷款占比提升较多的银行，同时坚持市场化选股。
• 本周投资组合：华夏银行、招商银行、浦发银行、中国银行。

本周股票组合