20220918-华安期货-沪铜周报_美联储公布利率决议_铜价或震荡偏弱_6页_539kb

沪铜周报总结

核心内容

本周沪铜周报主要围绕美联储利率决议、全球铜供应情况、国内铜行业数据及市场供需分析展开。报告指出，铜价在宏观政策压力下可能呈现震荡偏弱走势，同时强调国内铜消费预期良好，叠加国庆节前备库需求，短期内铜价仍有支撑。

主要观点

• 美联储利率决议影响：
  美国8月通胀回落速度低于预期，联储9月22日将公布利率决议。若加息75个基点，市场将延续震荡趋势；若加息100个基点，则铜价可能面临一定下行压力。

• 全球铜供应偏紧：
  海外矿山罢工持续，中长期全球铜供应仍将维持偏紧格局。尽管短期内有进口铜集中流入预期，但国内消费强劲，预计铜价高升水格局难以改变。

• 国内铜产量与消费：
  8月国内铜板带产量环比下降3.3%，同比下降3.01%，主要受疫情和高温天气影响。铜杆产量同比、环比均下滑，显示国内铜加工行业面临一定压力。

• 库存与市场情绪：
  上海保税区铜库存连续第十二周下滑，至11.54万吨，仍处于同期低位。沪铜月差维持高位，下游企业畏高情绪浓厚，市场交投清淡。

• 终端消费与价格联动：
  若铜价在宏观压力下进一步下挫，下游消费意愿将有所缓和，但短期内市场仍缺乏明显买盘支撑。

关键信息

宏观资讯

1. 1-8月国内房地产开发投资同比下降7.4%，住宅投资下降6.9%。
2. 美联储9月加息75个基点的概率为67%，加息100个基点的概率为33%。
3. 美国8月未季调CPI年率8.3%，为2022年4月以来新低；核心CPI年率6.3%，为2022年3月以来新高。

行业资讯

1. 8月国内铜板带产量22.55万吨，环比下降3.3%，同比下降3.01%。
2. 铜杆产量约91.75万吨，同比、环比分别下滑5.82%和1.11%。
3. 世界最大铜矿Escondida工人同意暂停罢工，与监管机构会面。
4. 秘鲁抗议活动可能影响30%的铜产量。
5. 云南铜业表示当前生产经营正常，未收到限电通知。

供需分析

• 铜精矿港口库存：图1显示铜精矿港口库存数据，来源为钢联。
• 粗铜加工费：图2显示粗铜加工费数据，反映加工成本变化。
• 保税区库存：本周上海保税区库存减少2.03万吨至9.89万吨，广东保税区库存略有增加。
• 交易所库存：图4显示沪铜交易所库存，数据来源为钢联、Wind。
• 现货库存：上海现货库存5.58万吨，处于同期低位。
• 精废价差：图6显示主流市场精废价差，反映废铜供应紧张情况。

价差分析

• 铜基差：图7显示各市场铜基差，沪铜月差维持高位，显示市场对铜价的预期偏强。
• 波动率：图8显示铜价波动率，反映市场不确定性较高。

投资策略建议

• 铜价预计下周呈现震荡偏弱态势。
• 建议延续逢高沽空策略，关注美联储利率决议对市场的进一步影响。

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